>> 銀河證券-家電行業(yè)12月動態(tài)跟蹤：白電龍頭廠商業(yè)績向好，助力投資情緒改善-231228
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊策 |
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內(nèi)外銷需求穩(wěn)中向好，家電社零增速改善。國內(nèi)市場方面，11月單月家用電器和音像器材類社會消費品零售總額946.10億元，同比增長2.7%，在雙十一大促余熱影響下，家電消費需求集中釋放，社零單月增長態(tài)勢良好，年終促銷有望帶動內(nèi)銷持續(xù)改善。2023年1-11月家電社零7970億元，同比增長0.6%，整體來看復蘇仍顯弱勢。出口方面，2023年1-11月我國家用電器累計出口33.87億臺，同比增長9.60%，增速自今年5月轉(zhuǎn)正后持續(xù)擴大；累計出口金額達804.71億美元，約合5866.36億元人民幣，同比增長4.0%，海外消費旺季來臨，終端補庫需求回升，家電出口良好增勢有望延續(xù)。
中央經(jīng)濟工作會議重提擴大內(nèi)需，綠色、智能家居有望受益。中央經(jīng)濟工作會議提出“著力擴大國內(nèi)需求，要激發(fā)有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。推動消費從疫后恢復轉(zhuǎn)向持續(xù)擴大，培育壯大新型消費，大力發(fā)展數(shù)字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨‘潮品’等新的消費增長點……要以提高技術(shù)、能耗、排放等標準為牽引，推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新?！迸c往年相比，政策對綠色家電、以舊換新、智能家居、國貨品牌等重視度有所提高，預計2024年促消費政策將在延續(xù)擴大內(nèi)需的方向上，豐富政策工具和手段，由穩(wěn)定消費信心、釋放消費彈性到鼓勵消費向綠色+智能升級。
格力電器率先發(fā)布業(yè)績預告，提振白電投資情緒。按格力電器業(yè)績預告測算，2023Q4公司預計營業(yè)收入為492-542億元，同比增長17.65%-29.61%；歸母凈利潤為69-92億元，同比增長11.37%-48.45%；扣非歸母凈利潤為69-86億元，同比增長27.05%-58.42%，業(yè)績表現(xiàn)好于預期。在大促拉動下，Q4白電內(nèi)銷回暖，出口表現(xiàn)強勁，龍頭廠商的業(yè)績向好，助力投資情緒改善。
投資建議：隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加節(jié)慶促銷余熱影響，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于出口改善的白電龍頭，推薦美的集團（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）；二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電，推薦老板電器（002508.SZ）；三、國內(nèi)外節(jié)慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。
風險提示：需求改善不及預期的風險；原材料價格變動的風險；地產(chǎn)回暖不及預期的風險；家電出口存在不確定性的風險。
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