>> 銀河證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)12月行業(yè)動態(tài)報告：生豬產(chǎn)能去化加速中，關注養(yǎng)殖鏈布局機會-231227
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河證券 |
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推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
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11月CPI同比-0.5%，豬肉價格環(huán)比下行。11月我國CPI同比-0.5%，其中食品項同比-4.2%，食品中豬肉同比-31.8%；CPI環(huán)比-0.5%，其中食品項環(huán)比-0.9%，期間豬肉價格處于下跌區(qū)間，影響食品中豬肉環(huán)比-3.0%。11月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額185.62億美元，同比-10.00%，出口金額為91.35億美元，同比+3.53%，貿(mào)易逆差94.27億美元，同比-20.12%。
12月生豬價格低位震蕩，出欄均重略有上行。12月15日生豬周度均價14.51元/kg，較9月1日跌去16.90%；12月自繁自養(yǎng)虧損超250元/頭。23年11月末，我國能繁母豬存欄量為4158萬頭，環(huán)比-1.2%，已連續(xù)11個月回調?？紤]到2023年我國生豬養(yǎng)殖基本處于虧損狀態(tài)（僅8月中旬至9月上旬自繁自養(yǎng)利潤由虧損轉入盈利狀態(tài)），同時疊加旺季不旺、疫病提前等情況，我們認為產(chǎn)能去化將持續(xù)且存加速跡象。在當前行情背景下，我們建議關注成本控制行業(yè)領先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。
11月白雞祖代更新9萬套，12月苗價弱勢運行。11月我國祖代更新9.3萬套；累計更新116.09萬套，其中進口占比34%，國產(chǎn)自繁占比66%，祖代更新量充裕有余。12月17日在產(chǎn)祖代種雞存欄179.44萬套；父母代雞存欄處歷史高位，當前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn)，靜待下游毛雞供給拐點到來；12月27日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.18倍，處于歷史底部區(qū)間，可板塊性關注。
12月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于滬深300。12月初至27日農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌2.40%，同期滬深300下跌4.57%。子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)、動物保健漲幅居前，分別為+1.90%、+0.42%；而漁業(yè)（-11.55%）、種植業(yè)（-10.00%）表現(xiàn)靠后。
投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注點，重點關注豬周期的低位布局機會，綜合考慮行業(yè)虧損時長、能繁母豬去化幅度以及冬季疫病蔓延的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關注成本控制領先及資金面良好的優(yōu)質豬企，可關注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關注。另外關注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優(yōu)質企業(yè)普萊柯、中牧股份等。
風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等
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