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事件：近期公司公告多項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展。12月27日公司公告，創(chuàng)新藥TRD205（AT2R受體拮抗劑）片獲中國(guó)藥監(jiān)局批準(zhǔn)IND，用于治療神經(jīng)病理性疼痛，此前已獲FDA批準(zhǔn)IND；12月22日公司公告，安羅替尼聯(lián)合化療一線治療晚期軟組織肉瘤III期臨床試驗(yàn)順利完成受試者入組。
　　2024年內(nèi)生業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)增速雙位數(shù)。仿制藥板塊已無(wú)未集采大單品；安羅替尼未來(lái)多個(gè)適應(yīng)癥（1LSCLC、肝癌、腎癌等）處于NDA或三期階段，獲批后將持續(xù)延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期。腫瘤抗血管+免疫產(chǎn)品矩陣有望沖擊100億銷(xiāo)售峰值。F627升白針國(guó)談成功，生物類(lèi)似物（腫瘤三大單抗、RANKL等）為2024年業(yè)績(jī)雙位數(shù)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)要素。
　　BD in&out雙開(kāi)花，后續(xù)創(chuàng)新管線已成梯隊(duì)。公司2023年引進(jìn)普萊醫(yī)藥FIC抗菌肽、益方生物KRAS抑制劑、華寧生物GIP/GLP1等多個(gè)產(chǎn)品，完成雙抗平臺(tái)公司Fstar公司收購(gòu)，創(chuàng)新藥管線已成梯隊(duì)，創(chuàng)新藥NDA狀態(tài)3個(gè)，三期臨床階段近10個(gè)。Fstar雙抗管線全球臨床ongoing，未來(lái)有潛力再次實(shí)現(xiàn)Lisence out。公司在手現(xiàn)金充裕，2024年將繼續(xù)推進(jìn)Lisence in交易。
　　持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加速回購(gòu)彰顯公司經(jīng)營(yíng)信心。11月初公告出售三家商業(yè)流通該企業(yè)全部股權(quán)，聚焦核心制藥業(yè)務(wù)，提升凈利潤(rùn)率。10月3日通過(guò)股份回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)規(guī)模不超過(guò)10億港元，將用于未來(lái)可能的股份激勵(lì)計(jì)劃。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收分別為302.19/ 338.46/389.23億元，同比增長(zhǎng)5.0%/ 12.0%/ 15.0%。歸母凈利潤(rùn)26.73/30.54/35.54億元。考慮公司內(nèi)生業(yè)務(wù)邊際改善，BD收購(gòu)和出海創(chuàng)造增量，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。