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 1、市場行情
　　本周（2023年12月25日至12月29日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為1.44%，表現(xiàn)弱于中證全指（2.59%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為2.93%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價(jià)券（2.07%）、中平價(jià)券（1.78%）、低平價(jià)券（1.49%）和超低平價(jià)券（1.30%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的漲幅均值為1.72%，表現(xiàn)弱于中評(píng)級(jí)券（1.80%），優(yōu)于高評(píng)級(jí)券（1.28%）。
　　從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為1.63%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（1.85%），優(yōu)于小規(guī)模券（1.46%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（5只）、計(jì)算機(jī)（3只）、建筑裝飾（3只）、電子（3只）和化工（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自化工（6只）、汽車（5只）、機(jī)械設(shè)備（4只）和交通運(yùn)輸（3只）。
　　2、價(jià)格均值為117.23元，處于歷史中等水平
　　截至2023年12月29日，存量可轉(zhuǎn)債共545只，余額為8534.33億元。12月29日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為117.23元，分位值為52.61%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為35.10%，分位值為76.99%，處于2018年至今的中高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.54%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（16.68%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債配置方向
　　本周（2023年12月25日至12月29日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價(jià)券表現(xiàn)最佳，漲幅均值達(dá)2.93%。分評(píng)級(jí)來看，本周中評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。從規(guī)模上看，本周中規(guī)模轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最佳，其次是大規(guī)模券。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平有所下降，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較上周五（12月22日）的35.84%下降了0.74個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債估值處于歷史中高的分位值水平。
　　當(dāng)前，A股市場及轉(zhuǎn)債市場的交易情緒有所回暖，反彈行情或?qū)⒀永m(xù)。后續(xù)，我們認(rèn)為市場仍會(huì)以結(jié)構(gòu)性的行情為主，投資者可尋找中、低價(jià)轉(zhuǎn)債積極布局。對(duì)于高價(jià)轉(zhuǎn)債，則應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)交易的靈活性，謹(jǐn)防板塊輪動(dòng)帶來的回撤。在行業(yè)選擇上，可關(guān)注以下方向：1）消費(fèi)電子：關(guān)注智能手機(jī)、穿戴設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域的銷量復(fù)蘇帶來的周期性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的消費(fèi)電子轉(zhuǎn)債標(biāo)的。2）關(guān)注先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體設(shè)備及材料相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。3）關(guān)注數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。4）基本面修復(fù)較好的紡織制造、電解鋁行業(yè)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注A股市場走勢對(duì)轉(zhuǎn)債市場的影響。