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一周復盤：PMI繼續(xù)下探
　　本周（12.25-12.29），兩市日均成交額7123億元，環(huán)比上周(7021億元)增加102億元，市場成交量中樞有所修復。中國權益資產(chǎn)普漲，主要指數(shù)漲幅均高于2%。特別是周四周五，上證指數(shù)連續(xù)上漲逼近3000點。本周一級行業(yè)中共26個上漲（上周7個），4個下跌（上周23個）。漲幅居前的有電新5.17%、有色4.08%、食品飲料3.87%。跌幅較大的行業(yè)有煤炭-0.47%、房地產(chǎn)-0.31%。風格層面，本周成長風格跑贏價值，市值風格偏大盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅下行，利差擴大12.1個BP。資金流向方面，北向資金本周重新轉(zhuǎn)為凈流入，總流入186.7億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)加碼態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加69.9億份，跟蹤中證500的ETF份額增加2億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加14.6億份。
　　★下周觀點：市場反彈持續(xù)性仍待觀察
　　市場用一波小幅反彈迎來2024年。當前基本面處于低位，但市場超跌更甚，因此情緒反彈和基本面反彈的賽跑成為了近期比較明顯的特征。中國經(jīng)濟潛力巨大，若能有效激活市場活力、增加居民收入、從供給端向需求端政策過渡，則我們認為低迷的市場預期終回迎來反轉(zhuǎn)。當前基本面仍然較為疲弱，PMI創(chuàng)下年內(nèi)次低，因此在2024年的A股投資，我們認為仍然不必急于做左側，年末市場的反彈持續(xù)性仍有待觀察。但可以肯定的是，2024年企業(yè)盈利將好于2023年，因此市場繼續(xù)下探的空間極小，當前位置從中期來看，具有較好的安全邊際。
　　★風險提示：
　　美聯(lián)儲加息預期波動，海外地緣風險加劇。