久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

★需求端：苯乙烯下游產(chǎn)量增長(zhǎng)斜率趨緩為大概率事件
　　2023年，苯乙烯下游總需求在終端表現(xiàn)亮眼與進(jìn)口替代的共同作用下實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；在增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)上，ABS與HIPS間替代關(guān)系使得ABS表需增速明顯高于PS。24年苯乙烯表觀需求仍有增長(zhǎng)空間，而增速或放緩至10%以內(nèi)：竣工端增速在高基數(shù)下將受到房企資金壓力的約束；家電面臨竣工端傳導(dǎo)與空調(diào)庫(kù)存去化較慢的壓力，增長(zhǎng)更多需指望政策對(duì)更新?lián)Q代需求的提振以及外銷的延續(xù)；PS進(jìn)口替代已進(jìn)入深水區(qū)，對(duì)余量的替代難度將加大。
　　★供應(yīng)端：在新產(chǎn)能投放放緩與舊產(chǎn)能持續(xù)出清下尋找新平衡
　　在連續(xù)四年高速擴(kuò)能后，2024年苯乙烯擴(kuò)能步伐將顯著放緩。從產(chǎn)量維度看，在綜合測(cè)算三種情境下的產(chǎn)量情況后，苯乙烯非一體化利潤(rùn)繼續(xù)圍繞零值波動(dòng)概率較大，全年理論產(chǎn)量為1704萬(wàn)噸，同比增速約9.6%。但考慮到低利潤(rùn)情況下，部分非一體化裝置長(zhǎng)停概率逐步加大，階段性供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)仍可期待。
　　★成本端：純苯供需矛盾繼續(xù)存在
　　近兩年純苯環(huán)節(jié)的供需格局優(yōu)于下游，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)在大多數(shù)時(shí)間均被純苯環(huán)節(jié)截留。展望2024年，受制于純苯供應(yīng)增量有限，而下游仍有大量投產(chǎn)，且終端需求增速預(yù)計(jì)仍高于5%，疊加調(diào)油擾動(dòng)繼續(xù)存在，純苯供需或依舊維持偏緊格局。
　　★投資建議
　　綜合來看，24年苯乙烯絕對(duì)價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)圍繞成本端運(yùn)行，全年價(jià)格中樞或在8330元/噸，區(qū)間或在6630-9920元/噸。節(jié)奏上看，24年苯乙烯高點(diǎn)或在三季度：原油端，下半年價(jià)格中樞或較上半年小幅上移；純苯端，夏季調(diào)油需求將對(duì)BZN形成支撐；苯乙烯自身供需看，三季度為苯乙烯投產(chǎn)真空期，且季末存需求傳統(tǒng)旺季預(yù)期，建議關(guān)注低多機(jī)會(huì)。EB-BZ價(jià)差上，仍建議關(guān)注逢高做縮機(jī)會(huì)，但價(jià)差壓降至800以下時(shí)，可博弈非一體化供應(yīng)縮量而轉(zhuǎn)為關(guān)注做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，調(diào)油需求大幅不及預(yù)期。