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行情回顧：2023年11月27日至12月26日，滬深300指數(shù)下跌5.33%，上證指數(shù)下跌4.38%，有色金屬板塊下跌1.68%，有色金屬指數(shù)領(lǐng)先大盤2.70個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300指數(shù)3.65個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第3位，排名靠前。
　　板塊情況：（1）貴金屬，美國(guó)11月CPI如期回落，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的必要性減弱，2023年12月，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC議息會(huì)議連續(xù)三次暫停加息，基本上意味著本輪加息周期結(jié)束。美元指數(shù)、美債實(shí)際收益率下行，美國(guó)利率可能在較高水平停留一段時(shí)間后迎來轉(zhuǎn)向，中長(zhǎng)期持續(xù)看好金價(jià)中樞上漲。（2）基本金屬，LME銅、鋁、鋅、鎳、錫價(jià)格上升，LME鉛價(jià)格下降。LME庫(kù)存變動(dòng)方面，LME鋁、鋅、鎳庫(kù)存增加，LME銅、鉛、錫庫(kù)存減少。（3）新能源相關(guān)小金屬，碳酸鋰、氫氧化鋰、磷酸鐵鋰價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢(shì)，三元材料價(jià)格下降，鎳鹽、鈷鹽價(jià)格下降。
　　新能源汽車需求保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。新能源汽車需求持續(xù)增長(zhǎng)，新能源汽車月銷量突破100萬輛，動(dòng)力電池裝車量環(huán)比增速擴(kuò)大。2023年11月，我國(guó)新能源汽車銷量102.6萬輛，同比增長(zhǎng)30.53%，環(huán)比增長(zhǎng)7.32%。動(dòng)力電池裝車量44.9GWh，比上年同期增長(zhǎng)31.05%，環(huán)比增長(zhǎng)14.54%。
　　投資建議。美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或已結(jié)束，美國(guó)利率可能在較高水平停留一段時(shí)間后迎來轉(zhuǎn)向，美元指數(shù)、美債實(shí)際收益率下行，黃金價(jià)格反彈，疊加當(dāng)前歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退跡象顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期持續(xù)看好金價(jià)中樞上漲。貴金屬領(lǐng)域建議關(guān)注紫金礦業(yè)、銀泰黃金、中金黃金、湖南黃金；新能源汽車需求持續(xù)增加，相關(guān)小金屬領(lǐng)域建議關(guān)注華友鈷業(yè)、中礦資源。維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息，美元持續(xù)走強(qiáng)，新能源汽車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。