>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：12月板塊跑贏0.5個百分點，生豬產(chǎn)能去化有望逐步加快-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 1419KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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畜禽養(yǎng)殖：根據(jù)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，2023年12月全國生豬均價14.43元/公斤，環(huán)比下跌3.54%，同比下跌28.67%。終端消費需求支撐不足，同時整體供給壓力較大，12月份生豬均價繼續(xù)下行。12月玉米、豆粕價格較11月下跌約4.45%、5.2%，近期原料價格快速下跌帶動養(yǎng)殖戶飼料成本下行，預(yù)計24年行業(yè)成本有望明顯下降。生豬行業(yè)經(jīng)歷近三年調(diào)整期，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)高成本、高杠桿產(chǎn)能面臨較大資金壓力，疊加冬季豬病疫情存在不確定性，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢有望延續(xù)。面對周期底部養(yǎng)殖企業(yè)積極“開源節(jié)流”，部分企業(yè)再融資于近期落地，近期多家養(yǎng)殖企業(yè)亦有再融資計劃，建議關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。當(dāng)前板塊估值仍處于歷史相對低位，把握潛在周期反轉(zhuǎn)機會，建議重點從經(jīng)營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性多維度篩選標(biāo)的，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關(guān)注唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物等。白羽雞方面，12月下旬美國俄克拉荷馬州恢復(fù)對國內(nèi)祖代雞供應(yīng)，海外引種仍存在不確定性，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等或?qū)⑹芤妗｜S羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄持續(xù)處于相對低位，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，繼續(xù)推薦立華股份。
飼料、動保：12月，原料價格延續(xù)9月以來下跌趨勢，玉米、豆粕現(xiàn)貨價同比分別下跌12.1%、17.8%，環(huán)比下跌4.5%、5.2%，飼料成本繼續(xù)下降。銷量方面，12月生豬產(chǎn)能持續(xù)去化，且北方疫病擴散導(dǎo)致豬料銷量環(huán)比下降；肉雞養(yǎng)殖陷入虧損影響補欄，禽料需求量較前期有所下降。水產(chǎn)料方面，12月出魚旺季疊加消費需求偏弱，水產(chǎn)價格低位震蕩為主。23年整體投苗量下降將推動水產(chǎn)供給進(jìn)入逐步下降通道，供需格局改善有望推動24年水產(chǎn)品價格復(fù)蘇。飼料行業(yè)加速洗牌趨勢下具備采購和配方研發(fā)實力龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，疫病高發(fā)及存欄環(huán)比下降對疫苗需求影響逐步加大；非瘟疫苗、貓三聯(lián)等品種批文審定順利推進(jìn)，新產(chǎn)品商業(yè)化有望推動動保行業(yè)擴容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：12月25日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)放首批轉(zhuǎn)基因種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證，26家企業(yè)的47個轉(zhuǎn)基因玉米及大豆品種獲批，經(jīng)營范圍擴大至13個省區(qū)。具有強技術(shù)儲備并且優(yōu)先布局的龍頭種業(yè)公司有望充分受益，關(guān)注新種植年度轉(zhuǎn)基因品種推廣情況，建議關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等。
寵物食品：據(jù)《2023-2024年中國寵物行業(yè)白皮書》，2023年城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費市場規(guī)模為2793億元，同比增長3.2%，增速有所放緩，其中貓市場增長6%，犬市場增長0.9%，貓市場規(guī)模保持穩(wěn)步增長。關(guān)注龍頭公司國內(nèi)市場擴張，建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險等
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