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望2024年的產(chǎn)業(yè)投資，我們認(rèn)為需要以高質(zhì)量發(fā)展為核心，技術(shù)進(jìn)步和數(shù)字化轉(zhuǎn)型為抓手，景氣、供需、預(yù)期為多重驅(qū)動(dòng)，綜合進(jìn)行選取。從產(chǎn)業(yè)技術(shù)趨勢(shì)的角度看，我們認(rèn)為2024年需要關(guān)注7大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)：集成電路（半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、存儲(chǔ)），消費(fèi)電子（MR、面板），汽車(chē)智能化（自動(dòng)駕駛、智能座艙），AI+硬件（算力），AI+軟件（大模型、垂直端應(yīng)用、AIGC），機(jī)器人（減速器、零部件），金屬（貴金屬、工業(yè)金屬、鈦合金）。從產(chǎn)業(yè)政策的角度看，我們認(rèn)為2024年需要關(guān)注8大政策主題的投資機(jī)會(huì)：數(shù)據(jù)要素，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，智能網(wǎng)聯(lián)，元宇宙，設(shè)備更新，三大工程，電改和氫能。
　　2024年值得關(guān)注的7個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：
　　【集成電路】伴隨庫(kù)存見(jiàn)底以及人工智能等新的需求拉動(dòng)，全球半導(dǎo)體周期有望明年見(jiàn)底。國(guó)內(nèi)層面上，強(qiáng)政策支持疊加關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)展超預(yù)期，有望獲得超額受益。產(chǎn)業(yè)進(jìn)展方面，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料以及存儲(chǔ)。半導(dǎo)體方面，技術(shù)突破、國(guó)產(chǎn)替代需求與良好的財(cái)務(wù)狀況支持設(shè)備公司逆勢(shì)擴(kuò)張，而擴(kuò)張必將帶動(dòng)材料端需求回暖。存儲(chǔ)方面，除周期本身反轉(zhuǎn)外，重視新產(chǎn)線的發(fā)展，集中關(guān)注HBM與DDR5情況。
　　【消費(fèi)電子】新品發(fā)布加速行業(yè)回暖，新技術(shù)有望開(kāi)啟滲透率擴(kuò)張。產(chǎn)品方面，蘋(píng)果華為等手機(jī)新品有望加速行業(yè)回暖，年底蘋(píng)果MR發(fā)售，明年伴隨功能完善有望再度開(kāi)啟“iphone”時(shí)刻。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，關(guān)注新品中的弱創(chuàng)新。具體來(lái)說(shuō)，需要重視面板周期，尤其折疊屏進(jìn)展以及OLED屏幕的普及，留意新技術(shù)滲透率的快速擴(kuò)張。
　　【汽車(chē)智能化】國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)超預(yù)期，伴隨滲透率提升，汽車(chē)發(fā)展從電動(dòng)化上半場(chǎng)進(jìn)入智能化下半場(chǎng)。海外，特斯拉FSD技術(shù)持續(xù)突破；國(guó)內(nèi)，小鵬等廠商與海外巨頭合作加速，蘿卜快跑試點(diǎn)開(kāi)啟。除此以外，華為M9近期發(fā)布，智能駕駛、座艙等方向確定性增加。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注自動(dòng)駕駛、域控制器以及相關(guān)零部件等投資機(jī)會(huì)。
　　【AI+硬件】大模型的復(fù)雜化和多模態(tài)趨勢(shì)加速新一輪AI算力儲(chǔ)備，關(guān)注以算力為核心的硬件建設(shè)。人工智能致使算力需求高企疊加美國(guó)AI芯片禁令，國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展引起重視。具體化，一方面，關(guān)注華為等國(guó)產(chǎn)算力投資機(jī)會(huì)；另一方面，關(guān)注國(guó)家東數(shù)西算節(jié)點(diǎn)進(jìn)展。
　　【AI+軟件】以大模型為入口，AI不斷向終端應(yīng)用擴(kuò)散，實(shí)現(xiàn)大模型的垂直化應(yīng)用。海外，OpenAI首屆開(kāi)放者大會(huì)召開(kāi)，對(duì)于模型進(jìn)行升級(jí)同時(shí)，進(jìn)一步開(kāi)放自定義GPTs等功能，大模型應(yīng)用落地進(jìn)程加快；國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)大模型緊跟其后，華為、百度、科大訊飛等多家公司公布大模型進(jìn)展，相較于海外，國(guó)內(nèi)大模型在垂直應(yīng)用端有一定優(yōu)勢(shì)。綜合來(lái)看，關(guān)注大模型發(fā)展，大模型垂直端應(yīng)用，AIGC等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　【機(jī)器人】人形機(jī)器人有望成為人工智能終極載體。強(qiáng)政策支持發(fā)展，《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》等政策為產(chǎn)業(yè)保駕護(hù)航；特斯拉機(jī)器人持續(xù)超預(yù)期，Optimus機(jī)器人公布最新進(jìn)展，其在校準(zhǔn)、自主學(xué)習(xí)、運(yùn)動(dòng)精度方面均有顯著提升；機(jī)器人國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，多款機(jī)器人亮相，相應(yīng)零部件國(guó)產(chǎn)替代化增強(qiáng)。綜合來(lái)看，關(guān)注機(jī)器人零部件（軸承、滾柱絲杠、減速器等）投資機(jī)會(huì)。
　　【金屬】2024年有望進(jìn)入降息周期的背景下，全球金屬與大宗商品獲得強(qiáng)支撐。工業(yè)金屬上，近期國(guó)家密集發(fā)布房地產(chǎn)支持政策，銅、鋁下游消費(fèi)量三成左右為地產(chǎn)鏈，地產(chǎn)觸底反彈將對(duì)銅、鋁需求有正向拉動(dòng)。庫(kù)存看，銅、鋁庫(kù)存已跌至近年來(lái)低位，隨著未來(lái)需求好轉(zhuǎn)，或進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段量?jī)r(jià)齊升。貴金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，全球市場(chǎng)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)普漲推升通脹預(yù)期，貴金屬估值上行。除此以外，全球去美元化需求與速度上升，部分央行增加貴金屬儲(chǔ)備，金屬價(jià)格強(qiáng)支撐。創(chuàng)新方面，鈦材等合金有望迎來(lái)需求與技術(shù)突破共振。
　　2024年值得關(guān)注的8個(gè)政策主題：
　　【數(shù)據(jù)要素】關(guān)注三大政策方向。當(dāng)前數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)正處于基礎(chǔ)制度完善期。明年建議重點(diǎn)關(guān)注政策的三大重點(diǎn)方向：1）數(shù)據(jù)確權(quán)政策有望加速落地；2）供應(yīng)端以公共數(shù)據(jù)為重點(diǎn)抓手，打開(kāi)地方財(cái)政創(chuàng)收空間，公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)政策和定價(jià)辦法有望加速出臺(tái)；3）需求端持續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)要素X行動(dòng)，伴隨交易流通機(jī)制的完善，打開(kāi)下游應(yīng)用場(chǎng)景的預(yù)期。
　　【衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)】低軌衛(wèi)星發(fā)射有望提速，政策與趨勢(shì)或?qū)⒐舱?。展望明年，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望政策與趨勢(shì)共振，在政策推動(dòng)下，低軌衛(wèi)星發(fā)射有望提速，滲透率大幅提升，商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)入0-1階段。在未來(lái)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振下，建議關(guān)注衛(wèi)星制造及關(guān)鍵部件（載荷、天線、TR芯片、射頻、通信安全（加密卡版）、星間激光器、地面站及用戶設(shè)備、下游應(yīng)用場(chǎng)景（物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)載、船運(yùn)、手機(jī)等衛(wèi)星應(yīng)用板塊）的投資機(jī)會(huì)。
　　【智能網(wǎng)聯(lián)】政策端現(xiàn)拐點(diǎn)，商業(yè)化0-1落地有望到來(lái)。展望2024，政策重點(diǎn)或?qū)@三個(gè)方面展開(kāi)：1）填補(bǔ)立法空白，細(xì)化功能安全、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、操作系統(tǒng)等重點(diǎn)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)（智能駕駛的數(shù)據(jù)監(jiān)管、權(quán)責(zé)劃分、區(qū)域試點(diǎn)）；2）加速推進(jìn)智能駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展，車(chē)端關(guān)注感知層、決策層