>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報：煤制烯烴、己二酸、丙烯酸及酯等價差改善，供給端擔(dān)憂緩解帶動國際油價下行-240102
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 2622KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚,劉梓涵 |
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投資要點
2023年12月25日-12月31日當(dāng)周（以下簡稱為“當(dāng)周”）價格漲幅前五的石化產(chǎn)品：己二酸（華東），6.82%；HDPE(2480,華東)，5.39%；丁二烯（華東），4.79%；石腦油:CFR日本，1.44%；丁酮（華東），1.4%。
當(dāng)周價格跌幅前五的石化產(chǎn)品：中國LNG（華北），-7.2%；苯酚（華東），-4.5%；碳四原料氣（齊魯石化），-3.67%；乙二醇（華東），-3.29%；煙煤(Q5500,山西優(yōu)混)，-2.63%。
當(dāng)周價差漲幅前五的石化產(chǎn)品：MTO價差（至PP、PE），127.12%；己二酸-純苯-硝酸，54.5%；PET(半光)-原料，46.48%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，34.51%；PET(有光)-原料，33.27%。
當(dāng)周價差跌幅前五的石化產(chǎn)品：乙二醇-乙烯，-37.81%；丙烯-丙烷，-33.57%；PTA-PX，-6.84%；乙烯-石腦油，-5.86%；丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇，-4.32%。
可關(guān)注公司：
10月以來原油價格呈現(xiàn)回落態(tài)勢，主因海外成品油盈利的快速回落，疊加美國非農(nóng)等數(shù)據(jù)的連續(xù)不及預(yù)期。當(dāng)下節(jié)點，美聯(lián)儲“鴿”派顯現(xiàn)，同時紅海商船接連遇襲，或?qū)τ洼嗊\輸造成擾動，短期原油價格具有一定支撐。
石化板塊投資建議從高股息、高景氣預(yù)期兩方面著手：油價企穩(wěn)，“三桶油”盈利維持，同時替代工藝充分受益；2024年滌綸長絲供給增速較低，原油價格企穩(wěn)亦給予良好的毛利穩(wěn)定環(huán)境，建議重點關(guān)注：
國內(nèi)能源化工行業(yè)中堅力量，集上游開采、中游煉化、下游營銷與分銷于一體，同時維持可觀比例分紅的中國石油、中國石化；
有望受益于油價維持當(dāng)前位置震蕩的替代路線領(lǐng)軍企業(yè)：煤化工行業(yè)標桿企業(yè)寶豐能源，輕烴路線領(lǐng)軍企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)；
滌綸長絲行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)桐昆股份、新鳳鳴；
產(chǎn)品價差總體底部區(qū)間，有望受益于需求修復(fù)而帶來盈利能力改善的民營煉化企業(yè)恒力石化、榮盛石化、東方盛虹，氨綸、己二酸及鞋底原液行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)華峰化學(xué)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險，化工產(chǎn)品需求不及預(yù)期的風(fēng)險，國際油價大幅下跌的風(fēng)險。
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