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核心觀點(diǎn)
　　全球PC市場有望迎來復(fù)蘇回暖，一方面2020-2021年采購的PC已經(jīng)接近換機(jī)時(shí)限，另一方面Windows 10停更將進(jìn)一步催化換機(jī)周期，PC市場整體景氣度向上。同時(shí)隨著AIPC從“AIReady”到“AIOn”迭代，內(nèi)置模型及個(gè)人助理的AIPC有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)換機(jī)，預(yù)計(jì)2024年將成為AIPC的元年。
　　近期聯(lián)想集團(tuán)12月15日推出了全新AI ready階段商用和消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，明年上半年將陸續(xù)推出基于AI加速算力硬件、具備自然語言交互能力、內(nèi)置個(gè)人大語言模型與AI助理的全球版及中國版AIPC。隨著PC行業(yè)庫存出清結(jié)束，景氣度向上，我們預(yù)計(jì)2023Q4聯(lián)想集團(tuán)PC業(yè)務(wù)有望重回正增長。明年相關(guān)產(chǎn)品的推出，有望帶動(dòng)公司IDG業(yè)務(wù)集團(tuán)收入與利潤穩(wěn)健增長。
　　簡評
　　12月14日，英特爾發(fā)布新型Ultra處理器，性能提升功耗降低，更適配AI場景。英特爾在“AIEverywhere”活動(dòng)上正式推出了AIPC處理器，即代號(hào)Metor Lake的新型酷睿Ultra處理器，全新的英特爾酷睿Ultra處理器擁有CPU、GPU、NPU三重AI算力，可以針對不同的AI應(yīng)用場景調(diào)用不同的層級(jí)的AI算力能力，新款芯片具備更好視頻通話、更好圖形處理、更長續(xù)航等優(yōu)勢，標(biāo)志著個(gè)人電腦即將進(jìn)入AIPC時(shí)代。
　　聯(lián)想集團(tuán)推出了全新商用和消費(fèi)級(jí)AIPC，開創(chuàng)AIPC新紀(jì)元。12月15日，聯(lián)想推出搭載最新的英特爾酷睿Ultra處理器AI ready階段產(chǎn)品，包括第12代ThinkPad X1 Carbon、第9代ThinkPad X1二合一本、以及小新Pro162024和IdeaPad Pro 5I，新產(chǎn)品集成三個(gè)AI計(jì)算引擎：CPU、GPU和NPU，具備混合AI算力，能夠?qū)崿F(xiàn)在不聯(lián)網(wǎng)前提下運(yùn)行上百億參數(shù)語言大模型，展現(xiàn)高效生產(chǎn)力，標(biāo)志著AIPC時(shí)代的開啟。
　　AIPC定義為具有通用計(jì)算能力的專屬設(shè)備，代表著個(gè)人AI助理，PC有望成為AI終端落地最快的應(yīng)用場景之一。
　　從用戶價(jià)值角度看，AIPC能夠?yàn)橛脩籼峁?）通用場景下的個(gè)性化服務(wù)：針對工作、學(xué)習(xí)、生活等場景，提供個(gè)性化創(chuàng)作服務(wù)、私人秘書服務(wù)、設(shè)備管家服務(wù)在內(nèi)的個(gè)性化服務(wù)；2）即時(shí)、可靠的服務(wù)響應(yīng)，即本地的可靠運(yùn)算、實(shí)時(shí)感知響應(yīng)以及離網(wǎng)服務(wù)保障；3）更低的大模型使用成本：云端推理費(fèi)用相對高昂且線性提升，AIPC以本地推理為主，云端公共推理為輔的組合模式將大幅降低使用成本；4）安全性。
　　從終端場景看，相較手機(jī)、平板、汽車等終端，PC有望成AI終端落地最快的應(yīng)用場景之一。1）PC擁有更全面的人機(jī)交互方式：包括觸控、語音、手勢等，以及復(fù)雜的鍵鼠、數(shù)字筆等交互方式，降低AI交互門檻；2）包含生產(chǎn)力+娛樂多個(gè)通用場景：相較其他終端的最重要的差異點(diǎn)在于其突出的生產(chǎn)力工具屬性，而AI+應(yīng)用更多集中在生產(chǎn)力場景，契合PC屬性；3）性能優(yōu)勢：PC在算力、存儲(chǔ)、安全性鄧方面較其他終端更有優(yōu)勢，更易承載大模型
　　目前AIPC已經(jīng)進(jìn)入到AIReady階段，2024有望成為AIPC元年。根據(jù)IDC發(fā)布的《AIPC產(chǎn)業(yè)（中國）白皮書》，AIPC的發(fā)展將是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，各項(xiàng)價(jià)值和核心特征互相支撐，互相促進(jìn)，逐步走向成熟。
　　 AIPC的首個(gè)階段為AIReady，該階段主要解決的核心矛盾是算力升級(jí)，主要表現(xiàn)為芯片計(jì)算架構(gòu)的升級(jí)，Intel、AMD等廠商加速發(fā)布下一代芯片標(biāo)志著的AIReady階段來臨。2023年，處在AIReady階段的AIPC陸續(xù)上市，這類AIPC在硬件上具有一定的AI加速算力，但尚不具備完整的AIPC特征。
　　 2024年將進(jìn)入AIOn階段：該階段下，終端將具有完整的AIPC核心特征，包括1）具有自然語言交互的智能體；2）內(nèi)嵌個(gè)人大模型，形成本地為主，邊緣與云為輔的大模型，同時(shí)具有個(gè)性化本地知識(shí)庫；3）標(biāo)配本地混合AI算力，包含CPU、NPU和DPU；4）具有開放的AI應(yīng)用生態(tài)；5）擁有設(shè)備級(jí)個(gè)人數(shù)據(jù)和隱私安全保護(hù)。2024年開始，符合AIOn階段標(biāo)準(zhǔn)的AIPC將陸續(xù)進(jìn)入市場。
　　全球PC市場有望迎來復(fù)蘇回暖。2020年-2021年間，由于疫情遠(yuǎn)程辦公和教育需求增長促使PC滲透率被大幅透支，近兩年P(guān)C市場始終處于衰退階段，2023年全球PC出貨量已達(dá)到歷史底部。展望24年，一方面2020-2021年采購的PC已經(jīng)接近換機(jī)時(shí)限（PC最佳更新周期為4年），另一方面2025年Windows 10停更將進(jìn)一步催化換機(jī)周期，PC市場整體景氣度向上。同時(shí)隨著“AIReady”到“AIOn”迭代，內(nèi)置模型及個(gè)人助理的AIPC有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)換機(jī)。IDC預(yù)測中國大陸AIPC滲透率2027年將達(dá)到接近85%，波士頓咨詢預(yù)測2028年全球AIPC滲透率有望達(dá)到80%。
　　聯(lián)想基于AI加速算力硬件、具備自然語言交互能力、內(nèi)置個(gè)人大語言模型與AI助理的全球版AIPC預(yù)計(jì)于2024年1月推出，中國版AIPC預(yù)計(jì)將在2024上半年發(fā)布，配合相關(guān)AI應(yīng)用開啟“AIOn”新紀(jì)元。隨著PC行業(yè)庫存出清結(jié)束，景氣度向上，我們預(yù)計(jì)2023Q4聯(lián)想集團(tuán)PC業(yè)務(wù)有望重回正增長，明年相關(guān)產(chǎn)品的推出，有望帶動(dòng)公司IDG業(yè)務(wù)集團(tuán)收入與利潤穩(wěn)健增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀環(huán)境的不利因素將可能使得全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，PC出貨量恢復(fù)不及預(yù)期。如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大或長期處于低谷，居民收入、購買力