>> 財信證券-證券行業(yè)深度：政策導(dǎo)向塑行業(yè)格局，聚焦頭部、金融科技、并購三主線-231227
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
大小： |
2303KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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市場及經(jīng)營情況回顧：今年市場行情整體低迷，證券行業(yè)指數(shù)年末基本與年初持平，截至2023年12月26日，申萬證券行業(yè)指數(shù)累計跌幅0.58%，申萬證券行業(yè)指數(shù)漲跌幅在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位于第9位，跑贏滬深300指數(shù)13.55個百分點，跑贏上證綜指5.59個百分點。業(yè)績情況來看，自營業(yè)務(wù)驅(qū)動券商業(yè)績增長，中小券商業(yè)績彈性凸顯。
行業(yè)展望：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望邊際復(fù)蘇，同時外圍流動性制約因素也有望逐步消除，在國內(nèi)流動性保持合理充裕的背景下，預(yù)計2024年權(quán)益類市場有望邊際回暖。2024年預(yù)計將進(jìn)一步推動股票發(fā)行注冊制走深走實，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度和機(jī)制建設(shè)，加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。我們預(yù)計業(yè)內(nèi)央國企證券公司將引領(lǐng)新一輪并購潮，行業(yè)頭部集中趨勢有望進(jìn)一步加強(qiáng)；金融科技賦能有望進(jìn)一步深化，行業(yè)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用提升空間大；注冊制及財富管理轉(zhuǎn)型背景下，研究業(yè)務(wù)有望走向內(nèi)外平衡發(fā)展。
盈利預(yù)測：預(yù)計2024年行業(yè)業(yè)績看點主要在自營業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)。在保守、中性、樂觀情景下預(yù)計營業(yè)收入及增速分別為4023億元（-2.28%）、4602億元（+11.78%）、5048億元（+22.61%），凈利潤及增速分別1488億元（-2.28%）、1703億元（+11.78%）、1868億元（+22.61%）。
投資觀點：建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、金融科技賦能以及并購重組三條主線。標(biāo)的方面，建議關(guān)注頭部券商中信證券（600030.SH）、科技賦能轉(zhuǎn)型行業(yè)開拓者華泰證券（601688.SH）、以及并購重組中小券商國聯(lián)證券（601456.SH）和浙商證券（601878.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動風(fēng)險；市場交投活躍度低迷；二級市場大幅波動；信用違約風(fēng)險；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強(qiáng)；資本市場改革低于預(yù)期
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