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就業(yè)市場表現(xiàn)超預(yù)期，降息預(yù)期受到?jīng)_擊
　　本周四、周五，美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)與勞工部就業(yè)數(shù)據(jù)先后公布。其中，美國12月失業(yè)率3.7%（共識(shí)3.8%，前值3.7%）；新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21.6萬人（共識(shí)16.3萬，前值17.3萬）。
　　在強(qiáng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響下，市場開始懷疑原本的降息路徑預(yù)測(cè)，衍生品價(jià)格隱含的3月降息概率從89%降至66%；聯(lián)邦基金利率維持不變的概率從12%上升至34%。2年美債收益率上升14bp至4.39%；10年美債收益率上升18bp至4.04%。
　　股價(jià)表現(xiàn)：大盤價(jià)值較優(yōu)，防御性行業(yè)較強(qiáng)
　　本周，美股總體下跌，標(biāo)普500跌1.5%。分風(fēng)格觀察，大盤價(jià)值表現(xiàn)較優(yōu)（羅素1000價(jià)值-0.4%）、中小盤成長表現(xiàn)最弱（羅素2000成長-4.2%）。
　　分行業(yè)觀察，本周漲幅居前的行業(yè)有電信服務(wù)（+4.7%）、制藥（+3.4%）、保險(xiǎn)（+1.9%）、公用事業(yè)（+1.9%）等；下跌幅度較大的行業(yè)有硬件（-5.2%）、汽車（-4.1%）、半導(dǎo)體（-4.1%）、耐用消費(fèi)品與服裝（-3.7%）等。
　　量價(jià)指標(biāo)：下跌行業(yè)放量較大
　　本周，美股的日均資金強(qiáng)度（日均成交量x日均漲跌）放量轉(zhuǎn)負(fù)，標(biāo)普500當(dāng)周日均水平為-10億美元，近4周平均+3.1億美元，近52周日均+2.9億美元。
　　分行業(yè)看，方向向上且資金強(qiáng)度上升的行業(yè)有制藥、保險(xiǎn)、電信服務(wù)等；方向向下，資金強(qiáng)度趨弱或者較弱的行業(yè)有能源、醫(yī)療設(shè)備&服務(wù)和食品飲料煙草。
　　方向向下，資金強(qiáng)度增強(qiáng)的行業(yè)有半導(dǎo)體、汽車、軟件、硬件、零售等。
　　業(yè)績預(yù)期：維持盈利預(yù)測(cè)上升趨勢(shì)
　　本周，美股維持業(yè)績上修趨勢(shì)，標(biāo)普500動(dòng)態(tài)預(yù)期EPS上升0.3%。
　　分行業(yè)看，EPS上升幅度較大的行業(yè)有耐用消費(fèi)品與服裝（+0.9%）、多元金融（+0.5%）、硬件（+0.4%）、半導(dǎo)體（+0.3%）等；EPS下降的行業(yè)有能源（-1.1%）、銀行（-0.2%）、電信服務(wù)（-0.1%）。
　　行業(yè)收益率歸因：估值下殺為主
　　本周，下跌幅度較大的行業(yè)多數(shù)呈現(xiàn)估值下行，EPS預(yù)期上行的狀態(tài)，它們包括：材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、信息技術(shù)等。
　　估值倍數(shù)提升的行業(yè)主要有：能源、醫(yī)療、銀行、保險(xiǎn)、電信服務(wù)和公用事業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性，國際政治局勢(shì)的不確定性，美國財(cái)政政策的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性。