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1.當(dāng)前市場(chǎng)觀察
　　本周A股市場(chǎng)整體下跌，價(jià)值風(fēng)格逆市上漲，成長(zhǎng)風(fēng)格有所回調(diào)。具體來(lái)看，本周滬深300下跌約1.69%，價(jià)值風(fēng)格指數(shù)上漲約0.51%，成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)下跌約2.95%。然而，情緒面上并不悲觀，本周趨勢(shì)信號(hào)（萬(wàn)得全A的MA5/MA60分位數(shù)）并未顯著下降、漲停占比信號(hào)（20日均漲停占比分位數(shù)）維持高位、融資買(mǎi)入信號(hào)（融資買(mǎi)入占成交額占比分位數(shù)）尚未進(jìn)入極值區(qū)域、北向流入信號(hào)（20日均北向凈流入分位數(shù)）繼續(xù)上行；衍生品指標(biāo)上，50ETF期權(quán)成交量PCR偏低而持倉(cāng)量PCR偏高，暗示市場(chǎng)當(dāng)前至少對(duì)大盤(pán)風(fēng)格仍有相對(duì)明顯的看多情緒。
　　此外，政策面上，本周二中國(guó)人民銀行發(fā)布公告表示2023年12月凈新增抵押補(bǔ)充貸款PSL為3500億元，考慮到PSL資金的主要投向?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和地產(chǎn)等領(lǐng)域，結(jié)合前期會(huì)議表示將為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持，后續(xù)貨幣和財(cái)政端齊發(fā)力將有助于繼續(xù)改善國(guó)內(nèi)基本面情況，并推動(dòng)A股市場(chǎng)的逐步回暖。
　　2.市場(chǎng)最新觀點(diǎn)
　　對(duì)于中長(zhǎng)期投資者，本周A股整體估值中位數(shù)處于歷史24.75%的分位數(shù)，權(quán)益資產(chǎn)未來(lái)三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當(dāng)前從長(zhǎng)期視角來(lái)看市場(chǎng)整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價(jià)比。
　　對(duì)于靈活投資者，本周靈活擇時(shí)模型對(duì)市場(chǎng)評(píng)分維持中性，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)分小幅上行，基本面評(píng)分維持不變。建議短期投資者暫時(shí)標(biāo)配權(quán)益，未來(lái)將繼續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)盈利預(yù)期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來(lái)看，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格、大小盤(pán)估值差均已回歸中性水平，或應(yīng)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格和大小盤(pán)的均衡配置。短期維度，結(jié)合各輪動(dòng)模型的觀察建議大小盤(pán)風(fēng)格超配大盤(pán)，成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格均衡配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場(chǎng)環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)