>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：謹(jǐn)防回撤，靜待時(shí)機(jī)-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
525KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
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1、市場(chǎng)行情
本周（2024年1月1日至1月5日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.80%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-2.92%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）跌幅均值為2.62%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（-1.97%）、中平價(jià)券（-1.74%）、低平價(jià)券（-1.64%）和超低平價(jià)券（-0.90%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的跌幅均值為1.89%，表現(xiàn)弱于中評(píng)級(jí)券（-1.75%）和高評(píng)級(jí)券（-0.61%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.60%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-1.44%）和小規(guī)模券（-1.88%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自公用事業(yè)（7只）、采掘（3只）、紡織服裝（3只）和交通運(yùn)輸（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自機(jī)械設(shè)備（6只）、汽車（5只）、計(jì)算機(jī)（3只）、化工（3只）和電子（3只）。
2、價(jià)格均值為117.71元，處于歷史中等水平
截至2024年1月5日，存量可轉(zhuǎn)債共545只，余額為8505.75億元。1月5日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為117.71元，分位值為54.79%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為34.59%，分位值為75.75%，處于2018年至今的中高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為24.67%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（16.70%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2024年1月1日至1月5日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分類型來看，本周超高平價(jià)券和高平價(jià)券表現(xiàn)不佳，超低平價(jià)券相對(duì)抗跌；分評(píng)級(jí)來看，本周低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債和中評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債跌幅均超過1.5%，高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好；從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券顯示出較好的抗跌性，小規(guī)模券跌幅最大。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有下降，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較上周五（12月29日）的35.10%下降了0.52個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史中高的分位值水平。
近期，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)一同下跌，在債底的保護(hù)作用下，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跌幅小于權(quán)益市場(chǎng)。我們認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍處于底部區(qū)間，也許會(huì)在底部區(qū)間經(jīng)歷一段震蕩行情，隨后再迎來反彈。我們建議投資者在底部區(qū)間挖掘中、低價(jià)券的布局機(jī)會(huì)，特別是一些超跌標(biāo)的可以逢低買入，對(duì)于高股息、低估值正股對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債可以繼續(xù)持有。在高價(jià)券和超高價(jià)券的投資上，則應(yīng)適度控制倉位，增強(qiáng)交易的靈活性。在行業(yè)選擇上，繼續(xù)圍繞“科技鏈”和“困境反轉(zhuǎn)”方向?qū)ふ覙?biāo)的。投資者可關(guān)注以下方向：1）基本面修復(fù)較好的紡織制造、工業(yè)金屬、煤炭行業(yè)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。2）關(guān)注先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體設(shè)備及材料相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。3）關(guān)注數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響。
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