>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)：風(fēng)險偏好低位之時成長性更顯重要-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 1062KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉雪峰,周源 |
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核心觀點：我們認(rèn)為：（1）過去一周下跌的主要因素在風(fēng)險偏好和流動性方面；（2）另一方面，我們重點推薦的AI算力和工業(yè)軟件等領(lǐng)域和個股的股價波動絕大部分都保持在行業(yè)平均水準(zhǔn)左右。（3）我們推薦的重點領(lǐng)域和公司，估值壓力不大，成長確定性強(qiáng)，未來一段時間的表現(xiàn)可持有相當(dāng)樂觀的態(tài)度。接下來的業(yè)績預(yù)告/快報披露窗口期或許就是驗證穿越周期屬性的時間點，有利于股價催化。
AI算力方面：（1）寒武紀(jì)：在長期看好的同時（我們判斷從產(chǎn)業(yè)規(guī)律看大致在24年三季度），未來幾個月時間出現(xiàn)較大幅度波動的概率比較大。現(xiàn)在時點維持推薦。（2）海光信息：公司的海光五號和深算三號等在研產(chǎn)品的性能表現(xiàn)和出貨量預(yù)期或成為市場關(guān)注和博弈的重點。
工業(yè)軟件：（1）寶信軟件本周回調(diào)4.43%，而在這之前的12月已經(jīng)逆勢上漲；（2）賽意信息本周回調(diào)5.69%，但是絕對估值相對2024年預(yù)期的成長轉(zhuǎn)折已經(jīng)相當(dāng)有吸引力。（3）能科科技，在收入和訂單方面，從中報到三季報已經(jīng)保持較快增長。從一個季度的維度看可以偏樂觀。
金融IT：（1）頂點軟件：23年底，公司中標(biāo)中信證券新一代核心交易系統(tǒng)，充分證明A5系統(tǒng)在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。我們認(rèn)為，中信項目若能成功上線，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司市場份額提升可能性。（2）恒生電子：目前公司估值處于歷史低位，我們認(rèn)為已經(jīng)充分反映了市場對降費及核心交易系統(tǒng)市場格局生變的擔(dān)憂。降費雖然在短期或?qū)⒂绊懖糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)的IT預(yù)算，但數(shù)字化趨勢已成，金融科技長期成長性無虞。
重點公司和領(lǐng)域的變化：（1）AI算力和工具部分，重點仍是寒武紀(jì)、海光信息(廣發(fā)電子和計算機(jī)聯(lián)合覆蓋)和星環(huán)科技。隨著星環(huán)科技限制股解禁公告的發(fā)布，股價也已有一定程度消化。（2）工業(yè)軟件和企業(yè)管理類。①智能制造和管理類，能科科技、寶信軟件、金蝶國際和賽意信息。②設(shè)計工具類，中望軟件，關(guān)注浩辰股份，華大九天。（3）德賽西威：業(yè)績持續(xù)高增長，2024年產(chǎn)品出海有望取得可觀進(jìn)展，目前估值友好。（4）包括信創(chuàng)驅(qū)動在內(nèi)穩(wěn)健成長的宇信科技。（5）資管行業(yè)IT類穩(wěn)定成長的確定性，將伴隨跨年逐步增強(qiáng)。包括頂點軟件和恒生電子等。（6）數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域主要關(guān)注德生科技、久遠(yuǎn)銀海、深桑達(dá)、開普云、新點軟件等。（7）中小微企業(yè)專項財稅服務(wù)云化有望成功兌現(xiàn)的稅友股份。（8）處于年度周期拐點的醫(yī)療IT板塊，如嘉和美康、創(chuàng)業(yè)慧康和衛(wèi)寧健康。當(dāng)然，就變化程度而言未必一定劇烈。
風(fēng)險提示：市場情緒和風(fēng)險偏好變化；行業(yè)內(nèi)主要面向公共部門市場的公司仍有順周期屬性，對行業(yè)整體預(yù)期或有拖累；因為2023年大多數(shù)傳統(tǒng)類型公司增長乏力，所以估值水平較23年年初并未明顯下降。
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