>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：推薦高股息率標的，壽險負債端有望逐步改善-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：推薦高股息率標的，壽險負債端有望逐步改善
2024年開年首周高股息率標的表現(xiàn)較強，我們持續(xù)推薦股息率較高且保持競爭優(yōu)勢的江蘇金租和中國財險。1月5日，國家金融監(jiān)管總局修訂《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，行業(yè)準入門檻提高，預(yù)計金租公司數(shù)量保持穩(wěn)定，增加資本補充工具拓寬融資途徑，新設(shè)流動性等監(jiān)管指標。江蘇金租在廠商租賃模式和細分領(lǐng)域挖掘方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，高股息和穿越周期的成長能力有望驅(qū)動公司估值溢價。壽險關(guān)注1季度負債端變化，供需兩端有望支撐負債端超預(yù)期，券商看好結(jié)構(gòu)性機會。
保險：關(guān)注1季度負債端超預(yù)期，看好壽險板塊左側(cè)機會
?。?）1月險企產(chǎn)品推動仍側(cè)重儲蓄類產(chǎn)品，養(yǎng)老、儲蓄需求仍然旺盛，競品競爭力走弱下保險產(chǎn)品吸引力提升；疊加供給端個險轉(zhuǎn)型見效和銀保以量補價的驅(qū)動，供需兩端有望支撐2024年一季度NBV超預(yù)期。（2）近期保險股下跌主要受資產(chǎn)端、負債端和政策端擔(dān)憂影響，目前上市險企PEV估值位于歷史底部位置，充分反映市場悲觀預(yù)期，開門紅超預(yù)期有望明顯緩解負債端擔(dān)憂，保險板塊估值回升仍需資產(chǎn)端改善，保險股兼具beta彈性和負債端阿爾法，看好板塊左側(cè)機會，推薦中國太保、中國人壽、中國平安。推薦盈利穩(wěn)健、高股息率的中國財險。
券商：交易所手續(xù)費返還對商品期貨業(yè)務(wù)影響明顯，看好并購和彈性主線
?。?）本周日均股票成交額7530億，環(huán)比+3.2%，新發(fā)偏股/非貨基金新發(fā)份額8/8億，同比-20%/-20%。（2）1月4日晚間，證監(jiān)會答記者問表示，2024年，為加強交易監(jiān)管，維護“三公”的市場秩序，各商品期貨交易所將對手續(xù)費減收政策進行優(yōu)化調(diào)整，對達到一定標準的程序化交易客戶實行差異化手續(xù)費減收政策，并非叫停期貨市場的程序化交易。我們認為，交易所手續(xù)費返還多出現(xiàn)在商品期貨領(lǐng)域，手續(xù)費返還占商品期貨的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入比重較高，后續(xù)返還政策調(diào)整值得關(guān)注，對金融類期貨影響較小。（3）我們看好券商并購主題機會，受益標的：國聯(lián)證券、財通證券、浙商證券、中國銀河。此外，看好經(jīng)紀和兩融高彈性標的和低估值頭部券商。受益標的：指南針、同花順、東方財富。
受益標的組合
保險：中國太保，中國人壽，中國財險，新華保險，中國平安，友邦保險。
券商&多元金融：國聯(lián)證券、財通證券、浙商證券、中國銀河、方正證券、指南針、同花順、東方財富、華泰證券、中信證券；江蘇金租，香港交易所。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期。
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