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投資建議
　　12月PMI回落，內(nèi)需有待提振。2023年12月PMI錄得為49.0%，環(huán)比下降0.4pct；服務(wù)業(yè)PMI為49.3%，與上月持平。出行消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)活躍度偏弱，航空運(yùn)輸、住宿、居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均低于46.0%。總體來(lái)看，隨著疫后客流修復(fù)在2023年已接近完成，預(yù)計(jì)2024年服務(wù)業(yè)整體將回歸溫和增長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)需求拉動(dòng)作用有所減弱，內(nèi)需有待提振。
　　北向繼續(xù)流出，低估值受青睞。2024年第一周，大消費(fèi)板塊北向資金凈流出27.7億元，延續(xù)了去年12月的趨勢(shì)，板塊承壓較為明顯。分行業(yè)看，防御性較強(qiáng)的低估值高股息板塊受到青睞，因此家用電器、輕工制造本周分別凈流入3.7億元、2.6億元。
　　繼續(xù)底部震蕩，優(yōu)先布局龍頭。由于當(dāng)前基本面反轉(zhuǎn)的信號(hào)尚不明確，消費(fèi)板塊依然處于底部震蕩階段。但大消費(fèi)板塊的估值水平已有明顯回落，當(dāng)前中證消費(fèi)、中證可選指數(shù)PETTM分別為25.6X、15.9X，均處于歷史低位。風(fēng)險(xiǎn)收益比回歸到合理區(qū)間，可以加大布局力度，尤其是韌性更強(qiáng)的行業(yè)龍頭。
　　展望后市，板塊性?xún)r(jià)比較高，繼續(xù)保持樂(lè)觀。行業(yè)配置上，業(yè)績(jī)確定性仍是第一位，建議關(guān)注高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。
　　行情回顧
　　漲跌幅：上周各行業(yè)多數(shù)下跌，食品飲料（-4.9%）、美容護(hù)理（-4.0%）、傳媒（-3.0%）板塊跌幅居前。
　　成交額：大消費(fèi)行業(yè)整體日均成交額1241.3億元，周環(huán)比下跌-4.5%，占A股整體日均成交額的16.9%。
　　交易動(dòng)態(tài)
　　A股流動(dòng)性跟蹤：資金流出增大。股權(quán)融資-71.7億元；股東減持-9.4億元;新發(fā)基金+4.1億元;融資資金+89.0億元;陸港通資金-199.5億元。
　　主力資金流動(dòng)：上周各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，食品飲料、傳媒、商貿(mào)零售板塊主力資金凈流出金額居前。愷英網(wǎng)絡(luò)（傳媒）、天娛數(shù)科（傳媒）、美的集團(tuán)（家用電器）主力資金凈流入金額居前。
　　北向資金流動(dòng)：上周北向資金大多呈凈流出，食品飲料、傳媒、美容護(hù)理凈流出額居前。美的集團(tuán)（家用電器）、格力電器（家用電器）、海爾智家（家用電器）北向資金凈流入金額居前。
　　南向資金流動(dòng)：上周傳媒、社會(huì)服務(wù)、輕工制造行業(yè)南向資金凈流入居前。騰訊控股（傳媒）、貓眼娛樂(lè)（商貿(mào)零售）、星空華文（傳媒）南向資金凈流入金額居前。
　　市場(chǎng)情緒：融資交易占比7.0%（上期為7.1%）；滬市換手率0.7%（上期為0.7%），深市換手率1.6%（上期為1.6%）。
　　基金倉(cāng)位：偏股混合型基金估算倉(cāng)位79.4%（上周79.7%），靈活配置型基金估算倉(cāng)位64.1%（上周64.1%）。
　　熱點(diǎn)題材：旅游出行、在線教育、家用輕工精選、白色家電精選、網(wǎng)絡(luò)游戲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)意愿不足風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。