>> 國(guó)金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)周報(bào)：機(jī)器人冷鍛工藝優(yōu)勢(shì)凸顯，半固態(tài)&鈉電產(chǎn)業(yè)化加速-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
1834KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
蘇晨,陳傳紅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周行業(yè)重要變化
1）1月5日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)8.50萬(wàn)元/噸，較上周下降1.16%；碳酸鋰報(bào)價(jià)10.00萬(wàn)元/噸，較上周下降0.99%。
2）終端：12月1-31日，乘用車市批售279.6萬(wàn)輛，同/環(huán)比+24%/+10%，累計(jì)2561.1萬(wàn)輛，同比+10%。電車批售112.2萬(wàn)輛，同/環(huán)比+49%/+17%，累計(jì)889.5萬(wàn)輛，同比+37%。
核心觀點(diǎn)
終端：傳統(tǒng)自主車企表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新勢(shì)力銷量總體分化。1）自主車企年度銷量出爐，其中比亞迪銷量突破300萬(wàn)輛達(dá)成全年目標(biāo)，吉利全年累計(jì)銷量48.7萬(wàn)輛，超額完成目標(biāo)，傳統(tǒng)自主車企整體表現(xiàn)普遍強(qiáng)勢(shì)。2）新勢(shì)力銷量總體分化，理想/小鵬/極氪/零跑/問(wèn)界/嵐圖破新高。其中，理想汽車達(dá)到50353輛，位居第一，問(wèn)界和小鵬汽車穩(wěn)定在2萬(wàn)輛左右，極氪汽車實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月的增長(zhǎng)。新勢(shì)力車企整體依舊強(qiáng)勢(shì)，凸顯智能化/電動(dòng)化潮流中新勢(shì)力車企的成長(zhǎng)性，細(xì)分車企中則呈現(xiàn)出分化的趨勢(shì)。
機(jī)器人：（1）冷鍛工藝具備高效率和低成本優(yōu)勢(shì)，有望成為機(jī)器人降本重要抓手。冷鍛工藝是制作行星滾柱絲杠螺紋的主流路線之一，應(yīng)用場(chǎng)景與車銑磨工藝重合度較高?！袄溴?磨”工藝具備高效率和低成本特性，最高加工精度可達(dá)C5級(jí)，有望助力行星滾柱絲杠批量量產(chǎn)。建議關(guān)注兼?zhèn)湓O(shè)備、模具、材料和工藝的冷鍛件龍頭新坐標(biāo)。
（2）三花智控和拓普集團(tuán)投建機(jī)器人工廠，顯示機(jī)器人未來(lái)巨大空間和信心。拓普擬投資50億元人民幣，規(guī)劃用地300畝，在寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)機(jī)器人核心部件生產(chǎn)基地。三花擬在錢(qián)塘區(qū)投資建設(shè)機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，計(jì)劃總投資不低于38億元；兩公司綁定大客戶切入機(jī)器人領(lǐng)域，并搶占產(chǎn)業(yè)鏈高地，充分受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打開(kāi)未來(lái)發(fā)展空間，持續(xù)推薦。
新技術(shù)：冠盛股份布局半固態(tài)電池,比亞迪、多氟多和江淮鈉電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程再下一城。1）近日冠盛股份與東馳新能源科技計(jì)劃共同成立合資公司，以一代準(zhǔn)固態(tài)動(dòng)力電池、半固態(tài)儲(chǔ)能電池的生產(chǎn)制造、銷售出口為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2）1月4日，比亞迪鈉離子電池項(xiàng)目開(kāi)工，主要生產(chǎn)鈉離子電池電芯以及PACK等相關(guān)配套產(chǎn)品，計(jì)劃年產(chǎn)能30GWh。多氟多目前已完成鈉離子電池研發(fā)體系的搭建，江淮釔為在安徽安慶正式向用戶批量交付全球首款鈉電池車。當(dāng)前鈉離子電池降本訴求日益濃厚，總體大趨勢(shì)無(wú)憂。相較于鋰電，鈉電長(zhǎng)期成本競(jìng)爭(zhēng)力顯著。目前鈉電產(chǎn)品正處于迭代中，我們預(yù)計(jì)24年開(kāi)始，兩輪車、低速電動(dòng)車等將逐步開(kāi)啟應(yīng)用。
投資建議：持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國(guó)產(chǎn)替代兩大方向。（1）全球看，擁有強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的龍頭是寧德時(shí)代等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉、華為和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道。看好特斯拉引領(lǐng)板塊“機(jī)器人含量”的提升，核心標(biāo)的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應(yīng)商：三花智控和拓普集團(tuán)等，除了核心賽道，邊際上關(guān)注精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來(lái)全面爆發(fā)。（2）國(guó)產(chǎn)替代：這輪被錯(cuò)殺的方向。“降本和年降是國(guó)產(chǎn)替代的催化劑而不是風(fēng)險(xiǎn)”。從國(guó)產(chǎn)替代空間看，關(guān)注安全件（主動(dòng)和被動(dòng)））、座椅、執(zhí)行器件等方向關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈方向的國(guó)產(chǎn)替代兌現(xiàn)可能性：高端炭黑、隔膜設(shè)備。
本周重要行業(yè)事件
拓普集團(tuán)、三花智控投建機(jī)器人生產(chǎn)基地，小鵬X9/奇瑞插混家轎風(fēng)云A8/吉利銀河E8上市，中鼎股份再獲空壓機(jī)訂單，恩捷股份擬調(diào)整美國(guó)鋰電池隔離膜項(xiàng)目投資額，比亞迪鈉電池項(xiàng)目開(kāi)工，多氟多建設(shè)鈉電池中試線，江淮釔為批量交付全球首款鈉電池車。
子行業(yè)推薦組合
詳見(jiàn)后頁(yè)正文。
風(fēng)險(xiǎn)提示
電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。
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