>> 華泰期貨-飼料月報：巴西降雨持續(xù)，豆粕價格偏弱運行-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大?。?/td>
| 1109KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
粕類觀點
市場分析
國際方面，2023年11月美國大豆壓榨量連續(xù)第二個月突破2億蒲大關(guān)，11月美國大豆壓榨量為600.3萬噸，較10月份604.2萬噸的歷史最高紀錄減少了0.65%，但是較去年同期的568.7萬噸高出5.55%。此外，USDA 12月供需報告略微下調(diào)了新季巴西大豆產(chǎn)量，但整體報告依舊偏空。巴西方面，StoneX發(fā)布報告表示，將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低到1.528億噸，較此前12月預(yù)估的161.9噸調(diào)低了910萬噸，也低于上一年度的歷史產(chǎn)量峰值1.577億噸。該公司預(yù)計馬托格羅索州大豆產(chǎn)量將同比下降14%以上。整體來看，雖然12月報告下調(diào)了新季巴西大豆產(chǎn)量，但是調(diào)整幅度有限，基本符合市場預(yù)期，整體報告依舊以偏空為主。此外，當前市場關(guān)注的重點也在南美，而近期南美天氣一直向好，豐沛的降水也緩解了此前市場對于新季大豆減產(chǎn)的擔(dān)憂，因此本月美豆價格也是偏弱震蕩運行。但是值得注意的是，由于播種初期持續(xù)高溫天氣還是對新季大豆的生長造成了一定的影響，因此多家機構(gòu)給出的預(yù)測數(shù)據(jù)仍對巴西新季產(chǎn)量進行了大幅下調(diào)，甚至小于去年的產(chǎn)量。從總體上看，由于龐大的出口量和國內(nèi)消費，即使實現(xiàn)豐產(chǎn)，當前南美大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存也難言寬松，全球的大豆平衡表也仍舊處于偏緊狀態(tài)。因此仍需重點關(guān)注南美的天氣情況以及后期的收獲情況，如果后續(xù)巴西產(chǎn)量進行下調(diào)，美豆仍有一定的上漲空間。國內(nèi)方面，當前大豆供應(yīng)較為充足，而需求乏力，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)偏低，疊加美豆的疲軟，國內(nèi)豆粕價格同步偏弱運行。在成本端仍有支撐的情況下，豆粕價格或難有大幅下探的空間，未來需重點關(guān)注南美的收獲情況，和后續(xù)的USDA供需報告，若巴西產(chǎn)量持續(xù)下調(diào)，美豆及國內(nèi)豆粕價格或仍有上漲空間。
■策略
單邊謹慎看漲
■風(fēng)險
南美新季產(chǎn)量良好
玉米觀點
市場分析
國際方面，USDA 10月供需報告略微下調(diào)了美玉米單產(chǎn)至173蒲式耳/英畝，上月為173.8蒲式耳/英畝，收獲面積于上月預(yù)期持平，最終產(chǎn)量預(yù)估小幅下調(diào)7000萬蒲式耳至150.64億蒲，期初庫存調(diào)減9100萬蒲，最終新季美玉米庫存調(diào)減1.1億蒲至21.11億蒲。巴西外貿(mào)秘書處表示，10月份巴西玉米出口放慢，但依然遠高于去年同期水平。10月份巴西出口玉米844.8萬噸，環(huán)比下降3.54%，同比增加24.5%。10月份巴西日均玉米出口量40.2萬噸，同比增加12.7%。國內(nèi)方面，本月新糧大規(guī)模上市，供應(yīng)逐漸寬松，因此對于現(xiàn)貨價格的沖擊較大。而需求端又并未出現(xiàn)明顯提振，下游秉持悲觀心態(tài)，用糧企業(yè)多謹慎收購，以剛需為主。而此外，由于10月氣溫較高的影響，潮糧保存困難，因此潮糧的銷售也給到了一定壓力。幸而小麥價格仍維持高位運行給到了玉米價格一定的支撐，同時下游企業(yè)庫存依舊較低，補庫需求仍未釋放，當前玉米價格低位運行，預(yù)計未來下游企業(yè)開啟補庫計劃時，會給玉米價格帶來一定的提振，因此未來短期內(nèi)玉米價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。
■策略
中性
■風(fēng)險
無
|
|
