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策略摘要
　　動(dòng)力煤品種：近期煤炭市場走勢平穩(wěn)，國內(nèi)煤礦雖然受到安全監(jiān)察加嚴(yán)的影響，但是全年生產(chǎn)任務(wù)基本已經(jīng)完成，大部分煤礦生產(chǎn)正常。需求方面前期受寒潮降溫影響，動(dòng)煤日耗穩(wěn)中有增，下游電廠庫存處于較高位置，庫存結(jié)構(gòu)良好。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨與現(xiàn)貨價(jià)格：截至1月5日，榆林5800大卡指數(shù)790.0元，周環(huán)比上漲3.0元；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)706.0元，周環(huán)比下跌3.0元；大同5500大卡指數(shù)770.0元；周環(huán)比下跌3.0元。港口指數(shù)：截至1月5日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)90.5美元，周環(huán)比持平，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)67.0美元，周環(huán)比下降0.6美金/噸。
　　港口方面：截至到1月5日，北方港港口總庫存2330.7萬噸，較上周同期減少112.4萬噸，港口庫存有所下降。
　　電廠方面：截至到1月5日，沿海6大電廠煤炭庫存1268.0萬噸，環(huán)比上周同期下降46.1萬噸；平均可用天數(shù)為14.6天，周環(huán)比下降0.6天；電廠日耗87.0萬噸，環(huán)比上周同期上升0.8萬噸。
　　海運(yùn)費(fèi)：截止到1月5日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于771.64，下跌31.41個(gè)點(diǎn)。截止到1月5日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)于2110.00點(diǎn)，上漲24.00個(gè)點(diǎn)，漲幅為1.15%。
　　整體來看：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交投清淡，坑口庫存有所累積。雖然市場需求稍有所提升，但仍難對市場形成有效支撐，市場少數(shù)性價(jià)比稍好礦銷售稍好。鄂爾多斯區(qū)域維持弱穩(wěn)運(yùn)行，市場交投氛圍弱。當(dāng)前主要是保持長協(xié)和剛需發(fā)運(yùn)，市場煤銷售一般，市場看漲信心明顯不足。晉北地區(qū)煤礦競價(jià)參與度下降，觀望氛圍濃郁，礦方陸續(xù)降價(jià)以刺激銷售，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，本周港口庫存稍有所下降，但市場情緒仍承壓，市場僵持。少部分需求壓價(jià)詢貨，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，高庫存和進(jìn)口煤對沿海市場形成持續(xù)性壓制，疊加市場預(yù)期偏弱，終端采購心態(tài)偏消極。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前由于國內(nèi)煤市場偏弱運(yùn)行，市場需求較差，而外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，降價(jià)出售意愿有限，市場觀望氛圍濃。
　　需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　市場煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故等。