>> 華泰期貨-鉛周報：社庫小幅去化，鉛價震蕩運行-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鉛：受重污染天氣限產(chǎn)、檢修等因素影響，供應(yīng)端開工下滑，而節(jié)后下游補庫需求兌現(xiàn)，社庫庫存小幅去化，對鉛價有所支撐，建議逢低買入套保思路為主，關(guān)注供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)及下游消費變動情況。
投資邏輯
■鉛市場分析
本周鉛價震蕩為主。截至1月5日當周，倫鉛價格較上周增加0.44%至2076美元/噸，滬鉛主力較此前一周增加1.13%至16055元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的21.5美元/噸變動至39.85美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費較上周持平為900元/金屬噸，SMM進口鉛精礦周度加工費較上周持平為40美元/干噸。原生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周下降1.17%至51.81%，原生鉛主要交割品牌周度產(chǎn)量較上周減少2940噸至40840噸，再生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周下降9.29%至18.59%，再生鉛周度產(chǎn)量較上周減少9670噸至27670噸，再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周上漲3.27萬噸至15.06噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周下降0.19萬噸至0.45噸。礦端方面，進口礦成交極少，市場觀望情緒濃厚。國內(nèi)鉛精礦市場供需雙降，雖然礦供應(yīng)小幅下滑，但冶煉廠亦出現(xiàn)檢修減產(chǎn)，鉛精礦采購需求暫緩，鉛精礦加工費報價暫無明顯調(diào)整。冶煉方面，河南地區(qū)此前受霧霾天氣影響小幅減產(chǎn)的冶煉廠已恢復(fù)生產(chǎn)，湖南地區(qū)部分冶煉廠按計劃進入檢修停產(chǎn)，其余冶煉廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定，原生鉛開工情況下滑。受安徽地區(qū)重污染天氣影響，當?shù)卦偕U部分減停產(chǎn)，再生鉛開工下滑。據(jù)SMM測算，近期廢電動車電池周均價在9830元/噸，廢白殼周均價在9000元/噸，廢黑殼周均價在9570元/噸。
消費方面：近期下游開工率方面，鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降9.86%至56.72%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲4.92%至60.83%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降6.01%至63.23%。元旦期間部分下游企業(yè)放假，開工下滑。假期歸來，下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)后陸續(xù)對鉛錠進行補庫，電動自行車蓄電池市場需求偏弱，汽車蓄電池方面則因終端消費較好，節(jié)后積極補充庫存。
庫存：根據(jù)SMM，截至1月5日當周，國內(nèi)鉛錠庫存6.7萬噸，較上周減少0.28萬噸。LME庫存較上周減少0.8萬噸至127725噸。
■策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
■風(fēng)險
1、冶煉產(chǎn)能提升。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性收緊
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