>> 華泰期貨-鈷鋰月報(bào)：現(xiàn)貨價(jià)格跌中向穩(wěn)，期貨價(jià)格寬度震蕩-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至12月29日碳酸鋰主力合約收于107700元/噸，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前期貨升水電碳10800元/噸，期貨價(jià)格12月內(nèi)下跌7.50%。12月期貨盤面經(jīng)歷大幅下跌后反彈行情，價(jià)格寬度震蕩，一度跌至85400元/噸。12月碳酸鋰整體行情寬度震蕩，上旬，巨幅震蕩，跌漲?；ガF(xiàn)，中旬，盤面巨幅震蕩，大幅下跌后反彈，猛跌猛漲，盤面受資金情緒和消息面影響較大，下旬，盤面小幅震蕩上行，主要是因?yàn)榕R近交割合約持倉不斷降低，倉單持續(xù)增加，交割問題緩解。12月29日，碳酸鋰期貨主力合約成交量為197334手，持倉量為142958手，較前一交易日減少9103手。12月29日，臨近交割的2401合約持倉11852手，較前一交易日減少1181手，所有合約總持倉275608手，較前一交易日減少4434手，成交量降低較多，整體投機(jī)度為0.91。截至12月29日，碳酸鋰倉單量為7530手。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，12月29日電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為9.69萬元/噸，較前一交易日下跌0.01萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)8.80萬元/噸，較前一交易日持平。短期來看，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅不斷收窄，當(dāng)前外購礦企業(yè)和鋰鹽回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，春節(jié)前，鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修，以及減停產(chǎn)來應(yīng)對(duì)假期，或?qū)⒃斐梢欢p產(chǎn)，對(duì)價(jià)格的支撐力量增強(qiáng)，需要密切關(guān)注。下游砍單情況持續(xù)，企業(yè)主要以清庫存放貨和回籠資金為主，采購意愿較低。當(dāng)前現(xiàn)貨散單成交量較少，上下游仍以長(zhǎng)協(xié)維持剛需為主。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，終端消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩，下游電池庫存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。
供應(yīng)方面，碳酸鋰的整體產(chǎn)量較上月減少近5000噸，開工率同步變化，青海鹽湖端鋰鹽廠進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，據(jù)百川報(bào)道，下降產(chǎn)量大約30%左右。由于價(jià)格持續(xù)下跌，外購礦石企業(yè)存在成本倒掛，存在減停產(chǎn)現(xiàn)象，鋰鹽廠代工比例進(jìn)一步提升，冶煉端，自有礦企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)，同時(shí)，春節(jié)前，鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修，以及減停產(chǎn)來應(yīng)對(duì)假期，具體開工時(shí)間將在春節(jié)后據(jù)情況而定。
消費(fèi)方面，碳酸鋰和氫氧化鋰需求疲軟情況依舊沒有改善，電芯廠累庫，以清庫為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，正極材料市場(chǎng)不斷壓低采購價(jià)格，迫使成本較高的企業(yè)退出市場(chǎng)，采購商接單意愿不足，詢單價(jià)格不斷下探，未見批量補(bǔ)庫，終端需求回暖尚需一定周期。
成本方面，由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變，鋰礦價(jià)格存在下滑預(yù)期，進(jìn)口澳礦價(jià)格持續(xù)走低，碳酸鋰生產(chǎn)成本下降，外采原料企業(yè)成本壓力仍較大，鹽湖鹵水企業(yè)成本壓力較小。
庫存方面，本月碳酸鋰庫存量較上月略有增加，處于較高水平，氫氧化鋰庫存仍處于較高水平，部分廠家受制于庫存壓力，庫存維持去庫。
市場(chǎng)價(jià)格方面，12月國內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格在8.8-9.6萬元/噸，均價(jià)水平跌至9.2萬元/噸，較上月價(jià)格下跌3.4萬元/噸，電池級(jí)在9.6-10.2萬元/噸，均價(jià)水平跌至9.9萬元/噸，較上月均價(jià)下跌3.4萬元/噸。12月，由于成本等因素影響，鋰鹽廠多有減產(chǎn)，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，月初，期貨漲跌?；ガF(xiàn)，巨幅震蕩，導(dǎo)致現(xiàn)貨跟隨波動(dòng)，后續(xù)隨著春節(jié)前，鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修，以及減停產(chǎn)來應(yīng)對(duì)假期，將造成一定的減產(chǎn)，對(duì)價(jià)格支撐力度增強(qiáng)，跌幅不斷收窄，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，綜合利潤(rùn)相比上月有所壓縮；對(duì)于氫氧化鋰，12月份價(jià)格下跌，電池級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)均價(jià)跌至10.0萬元/噸，較11月均價(jià)下跌3.25萬元/噸，跌幅24.18%，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)跌至8.5萬元/噸，較11月均價(jià)下跌3.25萬元/噸，跌幅30.04%，預(yù)計(jì)2024年1月價(jià)格將先跌后穩(wěn)。
鈷：供應(yīng)方面，12月國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量較上月減少,開工率同步下調(diào)，硫酸鈷產(chǎn)量較上月減少，呈小幅下行走勢(shì)。消費(fèi)方面，目前終端需求疲軟難改，市場(chǎng)成交平淡，新增訂單有限且多集中在頭部企業(yè)，鈷產(chǎn)品行情下行。成本方面，12月硫酸鈷、四氧化三鈷的成本降低，硫酸鈷、四氧化三鈷的利潤(rùn)整體維持低位運(yùn)行，市場(chǎng)供大于求。庫存方面，12月四氧化三鈷廠家?guī)齑鎵毫υ黾樱蛩徕拵齑媪坷^續(xù)增加。市場(chǎng)價(jià)格方面，12月份價(jià)格下跌，四氧化三鈷月均價(jià)為13.03萬元/噸，價(jià)格較上月均價(jià)下跌2.41萬元/噸，跌幅15.61%；硫酸鈷月均價(jià)為3.71萬元/噸，較上月均價(jià)下跌0.45萬元/噸，跌幅12.43%。鈷鹽市場(chǎng)國際走勢(shì)偏弱，部分商家低價(jià)詢盤，預(yù)計(jì)2024年1月鈷市穩(wěn)中探漲。
■策略
綜合來看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，增產(chǎn)降價(jià)行為導(dǎo)致長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加。盤面交割博弈逐漸減弱，臨近交割合約持倉不斷降低，倉單數(shù)量持續(xù)增加，且出現(xiàn)月差正套套利空間，交割問題逐漸緩解。12月底碳酸鋰期貨出現(xiàn)較大幅度反彈，但現(xiàn)貨仍偏弱運(yùn)行，對(duì)于持貨商，在做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，可在擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，建議觀望或區(qū)間操作為
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