>> 華泰期貨-工業(yè)硅月報(bào)：硅料價(jià)格下跌，工業(yè)硅期貨探漲后回落-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
工業(yè)硅品種：12月進(jìn)入枯水期后，西南地區(qū)開工率回落。北方產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但受限負(fù)荷影響，產(chǎn)量有所下滑，部分型號(hào)短期流通偏緊，總體供應(yīng)減少。1月份，預(yù)計(jì)北方產(chǎn)能依舊會(huì)受限負(fù)荷困擾，需關(guān)注北方限負(fù)荷狀況及成本上移對(duì)開工率的影響。消費(fèi)端，12月有機(jī)硅需求一般，鋁合金產(chǎn)量小幅下降，出口需求較弱，多晶硅新投產(chǎn)能繼續(xù)拉動(dòng)需求，但因終端價(jià)格下滑，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。整體來看，工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)。預(yù)計(jì)1月份多晶硅新增產(chǎn)能釋放需求，有機(jī)硅開工小幅下調(diào)，鋁合金相對(duì)持穩(wěn)，整體對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)。綜合來看，1月廠家供應(yīng)較上月減少，消費(fèi)端多晶硅環(huán)節(jié)目前庫(kù)存充足，且進(jìn)入淡季，采購(gòu)意愿下滑，預(yù)計(jì)當(dāng)月供求相對(duì)平衡。
12月西南產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，北方供應(yīng)端出現(xiàn)擾動(dòng)，供應(yīng)減少，因此現(xiàn)貨價(jià)格上漲，帶動(dòng)期貨盤面情緒。但最大消費(fèi)下游多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，疊加部分注銷老倉(cāng)單仍未消化，對(duì)盤面形成壓制，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩。
核心觀點(diǎn)
■ 2023年12月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：12月間，本月電價(jià)上調(diào)，原料價(jià)格總體持穩(wěn)，整體生產(chǎn)成本小幅增加，1月電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但需關(guān)注北方天氣及環(huán)保問題可能帶來的成本增加，預(yù)計(jì)1月生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
生產(chǎn)端：12月間，整體開爐數(shù)量減少，西南地區(qū)進(jìn)入枯水期陸續(xù)停產(chǎn)，北方地區(qū)受限負(fù)荷影響產(chǎn)量有所回落。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，12月中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量34.07萬噸。1月預(yù)計(jì)北方產(chǎn)量繼續(xù)下滑，全國(guó)總產(chǎn)量小幅減少，需持續(xù)關(guān)注環(huán)保及限負(fù)荷對(duì)開工的影響。
消費(fèi)端：12月份幾大下游消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)量均有增加。12月多晶硅產(chǎn)量約為16.5萬噸，較上月增加。有機(jī)硅開工提升，12月單體產(chǎn)量約33.3萬噸。鋁合金開工持穩(wěn)。12月國(guó)內(nèi)工業(yè)硅下游消費(fèi)合計(jì)消費(fèi)量約35.5萬噸（含再生硅），出口約4.8萬噸，整體去庫(kù)3.5萬噸左右。1月預(yù)計(jì)多晶硅與有機(jī)硅與產(chǎn)量小幅下滑，鋁合金開工預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
庫(kù)存：截止目前，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)中國(guó)工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存合計(jì)約35.3萬噸，較11月底減少。其中社會(huì)庫(kù)存11.7萬噸，黃埔港3.30萬噸，昆明港5.20萬噸，天津港3.20萬噸，其他庫(kù)存23.60萬噸（包含交割庫(kù)庫(kù)存），根據(jù)交易所已公布的倉(cāng)單統(tǒng)計(jì)，交割庫(kù)庫(kù)存約25.42萬噸，預(yù)計(jì)全行業(yè)總庫(kù)存在51萬噸左右。1月預(yù)計(jì)開工率維持低位，消費(fèi)端需留意多晶硅企業(yè)采購(gòu)意愿，行業(yè)整體庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅降低。
價(jià)格：12月份，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格上漲，目前華東通氧553均價(jià)15600元/噸，華東421均價(jià)15850元/噸。1月現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，需要關(guān)注北方開爐情況及下游多晶硅需求情況。
策略
隨著西南枯水期成本抬升及北方供應(yīng)端擾動(dòng)，硅價(jià)反彈，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，但下游多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，抑制硅價(jià)上行，期貨盤面或維持震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)
1、西北地區(qū)停爐情況
2、成本端變動(dòng)情況。
3、有機(jī)硅與多晶硅企業(yè)開工情況
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