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策略摘要
　　進(jìn)入12月份以來(lái)，原料剛需補(bǔ)庫(kù)成為市場(chǎng)交易核心，使得原料價(jià)格普遍上漲，同時(shí)廢鋼價(jià)格隨行就市緊跟上漲，從而使得鋼材成本不斷抬升，雖然建材消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入淡季，開(kāi)始出現(xiàn)小幅累庫(kù)，但是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)為成材冬儲(chǔ)，且?guī)齑嫒蕴幱跉v史同期偏低水平，當(dāng)前的鋼材利潤(rùn)來(lái)看，長(zhǎng)流程仍然虧損150-200元/噸，電爐平電基本持平，使得鋼價(jià)下跌深度有限。然而，正值淡季，消費(fèi)預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，壓制著鋼價(jià)上漲高度。為此我們認(rèn)為短期鋼材價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢(shì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　12月份原料補(bǔ)庫(kù)價(jià)格使得鋼材成本不斷抬升，疊加鋼廠利潤(rùn)一直處于成本附近，甚至虧損，給鋼價(jià)帶來(lái)強(qiáng)支撐。然而，正值淡季消費(fèi)轉(zhuǎn)弱已達(dá)成市場(chǎng)共識(shí)，為此壓制鋼價(jià)上漲高度，為此整個(gè)12月份鋼價(jià)跟隨成本價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。至月末最后一個(gè)交易日，螺紋主力2405合約收于4002元/噸，月度環(huán)比上漲68元/噸；熱卷主力2405合約收于4114元/噸，月度環(huán)比上漲103元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，整體月度成交尚可，鋼價(jià)漲跌不一，螺紋較上月下跌60元/噸，熱卷較上月上漲100元/噸?；罘矫妫砺萜谪泝r(jià)格均由上月的貼水轉(zhuǎn)為升水現(xiàn)貨價(jià)格。
　　供應(yīng)方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率75.63%，環(huán)比上周增0.44%，同比去年增0.99%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.59%，環(huán)比減1.16%，同比減0.34%；鋼廠盈利率30.3%，環(huán)比增2.16%，同比增10.39%；日均鐵水產(chǎn)量218.17萬(wàn)噸，環(huán)比減3.11萬(wàn)噸，同比減2.55萬(wàn)噸。
　　消費(fèi)方面：本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示五大材總體表需合計(jì)851萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少16萬(wàn)噸，螺紋表需227萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加7萬(wàn)噸。熱卷表需313萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少13萬(wàn)噸。正值淡季，消費(fèi)轉(zhuǎn)弱符合市場(chǎng)預(yù)期，但仍處于同期相對(duì)低位。
　　庫(kù)存方面：本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示五大材總體庫(kù)存合計(jì)1364萬(wàn)噸，環(huán)比增加26萬(wàn)噸，其中螺紋庫(kù)存總量609萬(wàn)噸，環(huán)比增加18萬(wàn)噸；熱卷庫(kù)存總量302萬(wàn)噸，環(huán)比減少3萬(wàn)噸。消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅增加，明顯淡季特征，然而總體庫(kù)存仍處于同期相對(duì)低位。
　　綜合來(lái)看：隨著政策不及預(yù)期引發(fā)的市場(chǎng)悲觀情緒有所修復(fù)，鋼材價(jià)格維持震蕩。廢鋼到貨提升，鐵水產(chǎn)量下降，鋼材供給強(qiáng)度季節(jié)性減弱，雖然建材消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入淡季，但是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)為成材冬儲(chǔ)。當(dāng)下庫(kù)存仍處低位，冬儲(chǔ)預(yù)期仍在，供需兩端表現(xiàn)健康，原料價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)進(jìn)一步強(qiáng)化成本支撐，短期鋼材價(jià)格跟隨成本震蕩。
　　策略
　　單邊：震蕩
　　跨期：無(wú)
　　跨品種：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價(jià)格走勢(shì)、進(jìn)出口表現(xiàn)等