>> 廣發(fā)證券-騰訊控股(00700.HK)預(yù)計Q4業(yè)績穩(wěn)健，新游表現(xiàn)亮眼-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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預(yù)計4季度利潤穩(wěn)健，短期游戲增速放緩，新產(chǎn)品表現(xiàn)值得期待。預(yù)計騰訊23Q4總營收達1567億元人民幣，YoY/QoQ +8%/+1%。預(yù)計23Q4NonGAAP凈利潤為405億元，YoY/QoQ +36%/-10%。分業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，（1）預(yù)計23Q4游戲收入為418億元，YoY/QoQ +0%/-9%，主要考慮基數(shù)和季節(jié)性影響，隨著《元夢之星》及24年國內(nèi)外Pipeline的上線，會帶動游戲業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。（2）社交網(wǎng)絡(luò)23Q4收入預(yù)計為300億元，YoY/QoQ+5%/+1%。（3）廣告23Q4收入預(yù)計達到282億元，YoY/QoQ+14%/+10%，視頻號廣告持續(xù)獲取份額。（4）金融及企服收入23Q4預(yù)計達540億元，YoY/QoQ+14%/+4%，視頻號直播電商成為24年公司投入的重點領(lǐng)域，有望推動企業(yè)服務(wù)收入加速增長。
《王者榮耀》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》等優(yōu)勢品類地位穩(wěn)固，《元夢之星》的推出表明公司夯實派對游戲品類的決心?！锻跽邩s耀》是騰訊十年磨一劍打造出來的國民級MOBA游戲，我們認為其在大DAU品類保有的領(lǐng)先優(yōu)勢會持續(xù)，基本盤穩(wěn)固。今年以來《金鏟鏟之戰(zhàn)》的上升趨勢明顯，近期推出的《元夢之星》在派對類游戲的表現(xiàn)值得期待。
盈利預(yù)測與投資建議：短期游戲業(yè)務(wù)增長放緩，核心優(yōu)勢品類的深化運營應(yīng)帶動長期的持續(xù)增長，以及公司積極應(yīng)對競爭加大在派對游戲等領(lǐng)域的投入，夯實優(yōu)勢并在一定范圍內(nèi)持續(xù)創(chuàng)新和迭代。我們調(diào)整23~24年收入預(yù)測至6104、6676億元，同增10.1%/9.4%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利預(yù)計為1555、1822億元，同增34.5%、17.1%?；赟OTP法計算合理價值為460.73港元/股。維持買入評級。
風險提示：監(jiān)管趨嚴、游戲版號審核趨嚴、受短視頻擠壓的風險。
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