>> 東證期貨-化工數據周報-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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pdf 共27頁 |
來源： |
東證期貨 |
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★甲醇：近期甲醇表現依舊偏弱。宏觀方面整體偏空，中國12月官方制造業(yè)PMI回落幅度超季節(jié)性，表明需求依舊不足；而美聯(lián)儲官員修正降息預期，ADP就業(yè)和非農數據好于預期，美元繼續(xù)反彈，大宗商品整體承壓?；久嫔?，內地企業(yè)開始年前的排庫，前期的倒流使得山東下游庫存整體較高，下游拿貨意愿不高。興興MTO停車消息落地，69萬噸MTO項目初步計劃本1月7日停車檢修，預計2月重啟。后半周基本面情況有所改善，，久泰200萬噸甲醇裝置停車檢修預計為期4-5天，提振了陜蒙和主銷區(qū)山東的現貨情緒，現貨價格小幅提升。海外方面，沙特大裝置的檢修，海外開工率繼續(xù)下滑，2-3月進口量可能不及預期，港口基差小幅上揚。后續(xù)來看，興興檢修落地+中國內地和沙特大裝置故障，甲醇價格或已到底，甲醇多配的意義在提升。
★LLDPE：如我們所預期，本周L在高估值下順暢下跌。需求是最大的掣肘，1月地膜需求啟動，但尚未進入集中生產階段，加之下游對高價較為抵觸，價格下跌之后，周五成交略有好轉，但基差仍在走弱。供應方面，1月國產裝置檢修偏少，開工率或將明顯回升。后續(xù)來看，從上游利潤、進口窗口和基差等角度來看，PE高估值已有所修復，但供應回升之下，下游是否開啟集中補庫是價格能否止跌的關鍵。目前離傳統(tǒng)下游放假的時間仍有兩周，下游在年前仍有時間可以觀望，上游的年前去庫或需要以降價的形式來完成，短期或仍是偏空的格局。
★PP：弱需求和高估值共同作用下，本周PP流暢下跌。開工率低位開始回升，廣東石化20萬噸/年PP裝置也于本周試車，從后續(xù)的檢修計劃來看，1月檢修并不多，油制、PDH開工率雖然有所下滑，但目前的水平仍然不足以誘發(fā)上游大規(guī)模減產，在需求淡季之下，PP或仍然是偏空的格局。
★PX：上周PX期貨震蕩。調油淡季期間PX的負荷整體維持高位。周內海內外部分裝置計劃外檢修，帶動亞洲開工率下降，供需略有修正，但一季度仍是累庫格局。下游聚酯也面臨季節(jié)性走弱，近月PTA、PX累庫格局難以扭轉，短期內價格上方空間承壓。鑒于2024年是PX產能投放真空期，中長期可考慮逢低布多機會。
★PTA：上周PTA期價震蕩。需求端，織造及印染企業(yè)開工率繼續(xù)小幅下降。所以，盡管下游織造及聚酯企業(yè)開工率高于往年同期，但季節(jié)性走弱的趨勢還是不變的。供給端，部分PTA計劃外檢修回歸，一季度PTA供應壓力還是非常明顯的，庫存提升幅度較快。PTA加工費難有明顯漲幅，仍以逢高布空為主。由于下游季節(jié)性走弱，PTA和PX近月累庫的格局較為確定，春節(jié)前PTA-原油或有小幅壓縮空間。
★PVC：近期商品整體氛圍欠佳，PVC盤面也出現了明顯的增倉下行。但從基本面去看，雖然確實不佳，但環(huán)比也并未有進一步惡化?？紤]到當前PVC估值已極低，預計進一步下行難度增加。此外當前PVC注冊倉單已超過5萬張，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。這將帶來V3-5反套的持續(xù)走闊。
★燒堿：近期燒堿行情完全跟隨氧化鋁波動。現貨端雖然出現了一定的企穩(wěn)，但在淡季中也談不上有多大的向上驅動。因此我們預計現貨的疲軟還將持續(xù)。但由于盤面離交割太遠，現貨對盤面的影響偏低。后續(xù)行情更多將取決于氧化鋁的走勢。
★玻璃：上周玻璃期價整體震蕩，上周原片廠家?guī)齑姝h(huán)比繼續(xù)小幅下降，主要是臨近年底，原片廠家讓利出貨，中下游剛需補庫所致。12月中旬以來，隨著北方天氣明顯轉冷，季節(jié)性需求淡季來臨，加上下游資金壓力始終較大，南方地區(qū)趕工持續(xù)性一般，中下游開始進入庫存消化階段后，原片廠家去庫難度加大。雖然目前原片廠家降庫意向偏強，部分廠家或繼續(xù)采取一定讓利政策促進庫存轉移，但原片消化程度預期一般，中下游整體備貨量或比較有限。目前遠月合約的博弈成分較重，基本面在明年春節(jié)前均較難證實或證偽，多空將持續(xù)博弈，盤面波動預計會比較大。
★純堿：上周純堿期價繼續(xù)明顯下跌，主要是供應回升預期加上市場風險偏好回落。近期國內純堿現貨價格走勢持續(xù)偏弱，下游采購不積極，按需為主，觀望情緒重。整體來看，目前已經投產的純堿新增產能運行逐漸穩(wěn)定，加上后續(xù)企業(yè)檢修及設備問題修復，純堿產量仍有提升空間。此外，青海堿廠環(huán)保限產事件也基本塵埃落定。行業(yè)大方向走向多頭驅動減弱，空頭驅動增強，建議關注逢高布局遠月空單的機會。值得注意的是，目前遠月合約貼水幅度較大，加上短期供給端擾動可能依然存在，后續(xù)盤面可能仍會有比較大的波動，建議投資者做好倉位管理。
★橡膠：上周膠價有所下跌，近期橡膠期價基本呈區(qū)間震蕩走勢，基本面驅動不強。供給方面，目前海外主產區(qū)仍處于旺產季，供給正常季節(jié)性放量，原料價格存在走弱壓力，國內產區(qū)已經進入停割期。需求方面，受環(huán)保限產影響，近期山東地區(qū)輪胎企業(yè)開工負荷明顯下降，不利于提振原料需求。整體來看，從基本面角度，膠價驅動不足，短期或跟隨宏觀情緒面波動，繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢。
★紙漿：蘇伊士運河事件帶來的運費的上漲，這個對紙漿而言無疑是一大利好。同時老倉單解決后，紙漿倉單已再次開始
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