>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：紡織企業(yè)近期訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，對于后期訂單狀況謹慎樂觀，多數(shù)紡織企業(yè)開機率提升，對皮棉原料采購放量。目前現(xiàn)貨市場持續(xù)回暖，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好。但從中期來看，棉紗高庫存的矛盾仍在，且紡紗利潤微薄，棉價缺乏較強的向上驅(qū)動。
白糖：春節(jié)備貨陸續(xù)開啟，近期用糖終端詢價增加。據(jù)廣西糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，廣西12月單月產(chǎn)糖178.26萬噸，同比減少0.67萬噸；銷糖108.5萬噸，同比增加12.93萬噸。工業(yè)庫存71.1萬噸，同比下降15.61萬噸。當(dāng)前進口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化。
油脂：據(jù)路透調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油庫存為237萬噸，較11月減少2.28%；預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油產(chǎn)量為160萬噸，較11月減少10.31%；預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油出口量為134萬噸，較11月減少4.39%。
豆粕：預(yù)報顯示巴西未來兩周整體降雨較大，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生長。阿根廷豐產(chǎn)預(yù)期較足，南美產(chǎn)量預(yù)計仍然歷史最高。從目前的大豆進口預(yù)估和季節(jié)性消費來看似乎近兩個月油廠庫存將在高位維持而不是大幅去庫。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標的行情：玉米（C2403)經(jīng)過一個月報收陰線持續(xù)空頭下跌，近三周超跌反彈回暖上升遇阻后于兩周以來偏弱勢空頭寬幅盤整，形成上方有空頭壓力的短期盤整的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.21%報收于2385。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.41%（+0.17%），自高位震蕩下行至歷史平均數(shù)水平后窄幅波動；期權(quán)持量PCR報收于0.90（+0.04），自低位緩慢上行后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2360，S_C2403-P-2380和S_C2403-C-2380，S_C2403-C-2400。
?。?）豆粕期權(quán)
標的行情：豆粕(M2403)前三周上升受阻回落逐漸下行后盤整震蕩，兩周前先漲后跌振幅擴大，上周跳空低開大幅下跌，跌幅1.49%報收于3560。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于17.70%（+0.60%），窄軌道線內(nèi)震蕩；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.12（-0.00），中間位置寬幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3500，S_M2403-C-3550和S_M2403-C-3550，S_M2401-C-3600。
（3）棕櫚油期權(quán)
標的行情：棕櫚油(P2405)一個半月前于高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于三周前開始偏弱多寬幅震蕩，近兩周連續(xù)報收陰線下行，遇前期震蕩區(qū)間下限支撐后弱勢反彈，漲幅0.71%報收于7056。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于22.13%（+0.19%），大幅回落跌破歷史平均數(shù)水平后小幅波動；持倉量PCR報收于1.04（-0.09），持續(xù)上行至高位后持續(xù)小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P6800@10,S_P2405-P-6900@10和S_P2405-C-7000@10，S_P2405-C-7100@10。
?。?）白糖期權(quán)
標的行情：白糖(SR2403)高位快速下跌后于一個月前跌速放緩，三周前自低位弱勢反彈，上周窄幅盤整，漲幅0.14%報收于6376。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于13.08%（-0.21%），低位偏空頭下行至下軌道線；期權(quán)持倉量PCR報收于0.81（+0.00），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6300@10，S_SR2403P6400@10和S_SR2403C6400@10，S_SR2403C6500@10。
?。?）棉花期權(quán)
標的行情：棉花(CF2403)近一個多月以來于超跌反彈震蕩回升，近三周先窄幅盤整后偏多頭緩慢上行，漲幅0.26%報收于15640。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于13.59%（-0.15%），低位偏空頭窄幅波動；持倉量PCR報收于0.54（+0.00），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15400，S_CF2403P15600和S_CF2403C15800，S_CF2403C16000。
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