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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　關(guān)注可持續(xù)保持高股息分紅的家電個(gè)股，深圳發(fā)布城中村改造政策，1月上旬面板價(jià)格環(huán)比持平。
　　摘要：
　　關(guān)注可持續(xù)保持高股息分紅的家電個(gè)股。24年以來(lái)，具備低估值高股息特征的家電個(gè)股收益表現(xiàn)較好。白電和黑電板塊個(gè)股整體具有較高的股息率水平，格力、美的、海爾和海信家電的當(dāng)前股息率分別為6.05%、4.40%、2.76%、2.58%，海信視像和TCL電子的當(dāng)前股息率分別為3.00%和5.18%。白電板塊行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，未分配利潤(rùn)較多，后續(xù)CAPEX所需資金較少，分紅預(yù)計(jì)具有較強(qiáng)可持續(xù)性。推薦低估值高股息、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且大股東持股比例較高的美的集團(tuán)（11.4X）。
　　深圳發(fā)布城中村改造政策，關(guān)注后續(xù)家電需求釋放。1月4日，深圳市發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》。深圳城中村面積較大，改造方式分為拆除新建、整治提升、拆整結(jié)合。根據(jù)華爾街見(jiàn)聞，截至22年底，城中村總建筑面積約2.2億平方米，在全市建筑總量中的占比超過(guò)40%。深圳城中村改造有望推動(dòng)后續(xù)家電需求釋放，地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高的白電和廚電公司有望受益。
　　1月上旬面板價(jià)格環(huán)比持平，預(yù)計(jì)Q1價(jià)格企穩(wěn)。1月上旬均價(jià)環(huán)比12月下旬+0/+0/+0/+0美元/片，前值-1/-1/-1/-1美元/片。1月上旬65''、55''、43''、32''液晶面板均價(jià)為163、122、61、33美元/片，均價(jià)同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+13.79%。1月上旬65''、55''、43''、32''面板價(jià)格由前期高點(diǎn)分別-3.55%/-3.17%/-7.58%/-13.16%。受面板廠稼動(dòng)率調(diào)整影響，Q1面板價(jià)格預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)。
　　投資建議：關(guān)注可持續(xù)保持高股息分紅的家電個(gè)股，深圳發(fā)布城中村改造政策，1月上旬面板價(jià)格環(huán)比持平。多重地產(chǎn)政策提振市場(chǎng)信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長(zhǎng)期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長(zhǎng)品類(lèi)。個(gè)股方面推薦研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷(xiāo)快速增長(zhǎng)的石頭科技（18.1X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（10.5X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.3X）、線上打爆品初見(jiàn)成效、線下盈利能力有望恢復(fù)的倍輕松（125.5X）、解決摩飛國(guó)內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新寶股份（11.7X）、品類(lèi)齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.4X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（19.2X）、內(nèi)銷(xiāo)恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（18.4X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動(dòng)