>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價震蕩下跌，12月能繁去化持續(xù)-240108
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 1295KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：豬價震蕩下跌，12月能繁持續(xù)去化。1）豬價震蕩下跌，行業(yè)深虧持續(xù)。1月上旬仍有部分前期積壓大豬陸續(xù)出欄，供應壓力仍存，而冬至備貨過后，需求慣性回落，豬價震蕩下跌。1月4日全國生豬均價為14.07元/公斤，周環(huán)比-0.64%。1月5日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-233.21/-214.46元/頭，周環(huán)比-11.87/-8.30元/頭。2）腌臘活動進入尾聲，屠企宰量明顯下滑。市場經(jīng)歷冬至備貨后，南方腌臘活動已進入尾聲，屠企宰量出現(xiàn)明顯下降。1月5日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量為17.18萬頭，周環(huán)比-6.53%。凍品方面，因鮮品價格較低且與凍品價差小，凍品出貨不順暢，凍品庫存下降緩慢。1月4日凍品庫容率19.53%，周環(huán)比-0.64pct。3）大豬出欄壓力仍存，生豬均重繼續(xù)走高。1月上旬仍有部分大豬出欄，支撐上周體重上升，但隨著腌臘收尾，大豬需求量下滑，肥標價差收窄，養(yǎng)殖端壓欄增重意愿降低，預計后續(xù)生豬均重或回落。2023年12月29日-2024年1月4日150kg以上生豬出欄占比為7.65%（周環(huán)比-0.11pct）生豬出欄均重為123.53公斤（周環(huán)比+0.06%），200kg/175kg生豬與標豬價差分別為0.18/0.13元/斤（周環(huán)比0.02/-0.06元/斤）。5）產(chǎn)能去化持續(xù)進行，重視豬周期布局機遇。鋼聯(lián)2023年12月能繁環(huán)比-2.09%（11月環(huán)比-1.92%），1-12月累計降幅5.91%。涌益2023年12月能繁環(huán)比-0.84%（11月環(huán)比-1.57%，10月環(huán)比-0.85%），1-12月累計降幅11.05%。12月能繁母豬存欄去化持續(xù)，涌益口徑降幅收窄，鋼聯(lián)口徑降幅擴大，總體來看行業(yè)仍處于持續(xù)去產(chǎn)能中。短期來看，凍品庫存高位，生豬供應壓力仍偏大，旺季豬價提振有限；長期來看，24H1供應同比預計增加，疊加春節(jié)后或將進入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點。隨虧損時間累計和幅度加大，產(chǎn)能去化有望加速，建議把握周期左側布局機遇。目前板塊估值低位，建議關注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。
白雞：在產(chǎn)父母代存欄逐步進入下行區(qū)間，關注父母代產(chǎn)能變動節(jié)奏。1）多數(shù)企業(yè)仍處停苗期，雞苗價格低位運行。目前山東雞苗市場部分企業(yè)開始恢復報價，但大部分企業(yè)仍處停苗期。市場雞苗供應量較少，規(guī)?；B(yǎng)殖場陸續(xù)恢復補欄，市場散戶仍存在觀望情緒，補欄積極性偏弱，雞苗價格低位運行。1月5日雞苗價格為1.26元/羽，周環(huán)比持平。1月5日白羽肉雞價格為7.59元/公斤，周環(huán)比-1.04%。2）供給收縮逐級傳導，在產(chǎn)父母代存欄逐步進入減量區(qū)間。截至2023年12月17日協(xié)會父母代后備存欄1701.84萬套（周環(huán)比-0.29%），父母代在產(chǎn)存欄2042.87萬套（周環(huán)比+0.48%），父母代在產(chǎn)存欄較11月初高點已去化9.13%。2023年12月26-28日美國俄克拉荷馬州（非商業(yè)場）、加利福尼亞州、密蘇拉等地發(fā)生11起HPAI疫情，發(fā)生地涵蓋商業(yè)火雞場和非商業(yè)場等，合計234.18萬只禽類受影響，需密切關注海外禽流感疫情對引種影響。展望后市，目前引種受限已向下游傳導至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：轉基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革正式開啟。2023年12月29日十四屆全國人大常委會第七次會議表決通過糧食安全保障法，該法明確國家建立糧食安全責任制，實行糧食安全黨政同責。生物育種產(chǎn)業(yè)化為保障國家糧食安全的重要手段之一。2023年12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布公告稱51個轉基因品種正式通過審定，標志轉基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革開啟，將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
風險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災害等風險。
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