>> 德邦證券-中小盤周觀點：無懼短期波動，風(fēng)物長宜放眼量-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸強易 |
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人形機器人板塊：
一、板塊觀點：Optimus運動能力大幅提升，量產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強化，“確定性”最重要。重點關(guān)注較強確定性+低估值的Tier1。
1）近期板塊調(diào)整主要原因系成長、主題風(fēng)格出現(xiàn)集體調(diào)整。除人形機器人板塊外，近期半導(dǎo)體板塊、汽車零部件板塊、MR概念等均出現(xiàn)回調(diào)。人形機器人產(chǎn)業(yè)端基本面無重大邊際變化。
2）定點與量產(chǎn)正在成為預(yù)期主線，重視“確定性”。定點、小批量生產(chǎn)等節(jié)點將尤為重要，預(yù)計“確定性”將是下階段最重要的主線。
3）特斯拉Q4電話會將至，可能成為下一個潛在催化。特斯拉將于美國中部時間1月24日16:30（北京時間1月25日6:30）召開2023Q4電話會，是時間點明確的潛在催化。
4）特斯拉下一次AIDay，將是板塊下一個核心關(guān)注點。按照2021、2022年慣例，特斯拉會提前2-3個月預(yù)告AIDay時間。特斯拉下一次預(yù)告AIDay時間，是時間點尚未明確的潛在催化。
二、投資主線
1）重視確定性主線、布局下一個連續(xù)性強催化時間窗口。建議關(guān)注：1）T鏈確定性較強標(biāo)的【拓普集團】【三花智控】【綠的諧波】；2）潛在Tier2【柯力傳感】；3）新工藝標(biāo)的：【新坐標(biāo)】【力星股份】；4）潛在絲杠企業(yè)【恒立液壓】等。
汽車板塊：
一、板塊觀點：智能駕駛1-N滲透率加快提升。優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)，挖掘搭載智能駕駛功能的爆款新車型及其產(chǎn)業(yè)鏈，右側(cè)布局策略更佳。
1）23年完美收官，24年開啟新征程。乘用車方面，據(jù)乘聯(lián)會，2023年12月乘用車市場零售236.1萬輛，同比+9%，環(huán)比+14%；2023年累計零售2170.6萬輛，同比+6%。2023年12月新能源零售93.6萬輛，同比+46%，環(huán)比+11%，滲透率39.6%；2023年累計零售774.4萬輛，同比+36%，滲透率35.7%。重卡方面，2023年三季度天然氣重卡熱銷或造成一定程度的需求透支，疊加四季度氣價波動影響，終端需求相對低迷。但隨著氣價逐漸回落，基本面有望迎來觸底回升。輕卡方面，N1類CNG輕卡有望邊際快速滲透。
2）車企開城再提速，智能駕駛有望迎來1-N滲透率提升階段。1月2日，小鵬XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)的城市智駕能力，在已全量發(fā)布的52座城市基礎(chǔ)上，新增覆蓋191座城市，總覆蓋城市數(shù)量達243城。華為23年12月如期在全國所有城市開通城區(qū)NCA功能。理想L系列12月19日正式推送OTA5.0，全場景智能駕駛NOA正式版全國100城于2023年12月陸續(xù)開放。蔚來城區(qū)領(lǐng)航路線里程計劃2024Q1累計開通20萬公里。
3）智能駕駛以整車企業(yè)為核心，關(guān)注爆款新車型對整車企業(yè)及配套零部件企業(yè)帶來的收入和利潤彈性。2023年12月26日問界M9上市，定價46.98-56.98萬元，上市7天累計大定突破3萬輛。12月27日極氪007上市，定價20.99-29.99萬元，2024年1月1日正式開啟交付。2024年1月1日小鵬X9上市，定價35.98-41.98萬元。此外，零跑C10將于1月10日預(yù)售發(fā)布，新車基于零跑全球卓越技術(shù)LEAP 3.0架構(gòu)打造。理想MEGA將于3月1日正式發(fā)布，發(fā)布即交付，交付即上量。重點跟蹤相關(guān)車型正式上市后的市場表現(xiàn)。
二、投資主線：投資優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)
1）緊抓智能駕駛領(lǐng)先+打造爆款新車型的整車企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性投資機會。建議關(guān)注：港股整車【理想汽車】【小鵬汽車】【零跑汽車】；華為合作A股整車【長安汽車】【江淮汽車】【賽力斯】；產(chǎn)業(yè)鏈公司【華依科技】【恒帥股份】【保隆科技】等。
2）以特斯拉為基石，打開海外空間。建議關(guān)注：【新泉股份】【銀輪股份】【雙環(huán)傳動】。
3）商用車迎來邊際變化，或?qū)㈤_啟向上周期。建議關(guān)注：天然氣結(jié)構(gòu)性標(biāo)的【濰柴動力】【菱電電控】【富瑞特裝】【中國重汽】等。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期、自動駕駛落地不及預(yù)期、市場競爭加劇、特斯拉人形機器人研發(fā)不及預(yù)期等。
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