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行情回顧
　　過去一周（2023/12/30-2024/1/5）上證指數(shù)報(bào)收2929.18點(diǎn)，跌幅為1.54%；深證成指報(bào)收9116.44點(diǎn)，跌幅為4.29%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1775.58點(diǎn)，跌幅為6.12%；滬深300指數(shù)報(bào)收3329.11點(diǎn)，跌幅為2.97%。SW交運(yùn)指數(shù)報(bào)收1991.68點(diǎn)，跌幅為0.18%，板塊跑贏大盤。
　　交運(yùn)子板塊中，過去一周（2023/12/30-2024/1/5）漲幅領(lǐng)先的子版塊為航運(yùn)港口和鐵路公路，漲幅分別為3.49%和0.96%。本周前五位領(lǐng)漲個(gè)股為龍江交通（12.66%）、招商輪船（9.86%）、唐山港（8.86%）、嘉友國際（7.76%）及寧滬高速（7.71%）；前五位領(lǐng)跌個(gè)股為龍洲股份（-26.56%）、海汽集團(tuán)（-8.53%）、長久物流（-7.83%）、密爾克衛(wèi)（-7.71%）及海程邦達(dá)（-7.39%）。
　　主要觀點(diǎn)
　　航運(yùn)：油運(yùn)方面，截至1月5日，BDTI報(bào)1384點(diǎn)，較2023年12月22日環(huán)比增長15.3%；BCTI報(bào)799點(diǎn)，較2023年12月22日環(huán)比下滑16.8%。干散貨方面，截至1月5日，BDI報(bào)2110點(diǎn)，較2023年12月22日環(huán)比增長0.8%。集裝箱方面，截至1月5日，CCFI及SCFI分別報(bào)936.8點(diǎn)及1896.7點(diǎn)，分別較上周變動(dòng)3.04%及7.79%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日，馬士基宣布，決定在可預(yù)見的未來，所有經(jīng)過紅海/亞丁灣的馬士基船只都將向南繞過好望角。這意味著當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月4日馬士基公布的37艘待定去向船舶，也將全部轉(zhuǎn)向好望角。同時(shí)，1月5日的聲明中，馬士基還表示，此前宣布的紅海/亞丁灣地區(qū)受干擾船舶上所有貨物的過境中斷附加費(fèi)（TDS）、旺季附加費(fèi)（PSS）和緊急應(yīng)急附加費(fèi)（ECS）仍然有效。此外，馬士基宣布將推出新的旺季附加費(fèi)，遠(yuǎn)東地區(qū)（除越南、中國臺(tái)灣）到西非地區(qū)的旺季附加費(fèi)生效日期為2024年1月8日，越南到西非的生效日期為2024年1月18日，中國臺(tái)灣到西非的生效日期為2024年2月2日，價(jià)格在100-600美元（不同箱型價(jià)格不同）。
　　我們認(rèn)為，在紅海局勢持續(xù)緊張的背景下，短期內(nèi)運(yùn)費(fèi)或?qū)⒕S持在高位且不排除進(jìn)一步上漲的可能；同時(shí)，海運(yùn)運(yùn)價(jià)大幅上漲的情況下，部分貨主可能轉(zhuǎn)向中歐班列或者空運(yùn)等運(yùn)輸方式。
　　快遞物流：根據(jù)中物聯(lián)5日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年全年中國電商物流指數(shù)均值為110.1點(diǎn)，比上年同期提高4.2點(diǎn)，電商物流總體運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)。2023年12月，中國電商物流指數(shù)為112.4點(diǎn)，環(huán)比下降0.7點(diǎn)；分項(xiàng)指數(shù)中，電商物流總業(yè)務(wù)量指數(shù)為123.6點(diǎn)，比上月下降0.5點(diǎn)。
　　從需求端來看，冬季保暖服飾、冰雪旅游裝備等商品成為2023年12月電商物流需求的重要增長點(diǎn)，而供給端的滿意率和庫存周轉(zhuǎn)率指數(shù)有所好轉(zhuǎn)，但受低溫雨雪天氣等因素影響，履約率指數(shù)和物流時(shí)效指數(shù)有所下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期；旅客出行需求不及預(yù)期；國際地緣沖突加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。