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行情回顧
　　上周（2023.12.25-2023.12.29）醫(yī)藥生物（申萬）行業(yè)指數(shù)漲幅為2.31%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)0.50pct、跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指1.28pct，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中列第14位。港股恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲7.20%，跑贏恒生指數(shù)2.87pct，在12個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)中，排名第1位。
　　核心觀點(diǎn)
　　BMS溢價(jià)收購(gòu)RayzeBio，布局核藥賽道。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年12月26日，跨國(guó)生物醫(yī)藥巨頭百時(shí)美施貴寶（BMS）宣布，其將以每股62.50美元的價(jià)格收購(gòu)生物技術(shù)公司RayzeBio，交易總價(jià)值約41億美元。本次讓BMS溢價(jià)100%收的RayzeBio是一家“放射性藥物治療”（RPT），其專注于利用放射性同位素開發(fā)抗癌藥物，根據(jù)RayzeBio官網(wǎng)顯示，公司研發(fā)進(jìn)展最快的“RYZ101”，旨在向腫瘤輸送合成放射性同位素錒-225，評(píng)估該藥物治療胃腸胰神經(jīng)內(nèi)分泌腫瘤（GEP-NETs）的流程已進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗(yàn)。與目前可用的放射性藥物治療相比，基于錒的放射性藥物治療具有潛在優(yōu)勢(shì)，如果RYZ101的Ⅲ期臨床能獲得成功，它將有望成為第一個(gè)獲批的錒-225放射性藥物療法，具有較大的市場(chǎng)前景。
　　核藥市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ螅鐕?guó)藥企持續(xù)加碼。據(jù)制藥網(wǎng)報(bào)道，核藥是一類含有放射性核素，用于臨床診斷或者治療的特殊藥物。近年來，受利好政策的支持，市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大等因素的影響，核藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。援引制藥網(wǎng)報(bào)道，2022年全球核醫(yī)學(xué)市場(chǎng)規(guī)模為95.9億美金，預(yù)計(jì)到2032年這一市場(chǎng)將超過286.1億美金。除了BMS押注核藥賽道以外，禮來、羅氏等跨國(guó)藥企也紛紛通過收購(gòu)等方式加快進(jìn)入核藥領(lǐng)域。例如，2023年10月3日，禮來宣布以14億美元、溢價(jià)87%的價(jià)格收購(gòu)Point Biopharma，將后者的主要臨床資產(chǎn)PNT2002(一種用于轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌(mCRPC)的PSMA靶向177Lu放射性藥物療法)收到旗下，從而加入核藥競(jìng)爭(zhēng)賽道。同樣，2023年9月20日，羅氏旗下基因泰克與PeptiDream達(dá)成一項(xiàng)超10億美金合作協(xié)議，旨在發(fā)現(xiàn)和開發(fā)新型大環(huán)肽-放射性同位素(肽RI)偶聯(lián)藥物，羅氏也通過此次合作宣布進(jìn)入了核藥領(lǐng)域。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為核藥領(lǐng)域具備良好的發(fā)展?jié)摿?，隨著跨國(guó)藥企陸續(xù)開始切入核藥賽道，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)有相關(guān)業(yè)務(wù)布局的企業(yè)，如東誠(chéng)藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、遠(yuǎn)大醫(yī)藥等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)藥政策影響不確定的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)