>> 浙商證券-電新行業(yè)2023年年報業(yè)績前瞻：供給收縮加速筑底，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會可期-240109
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張雷 |
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光伏：N型產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出，新周期拐點(diǎn)加速到來
光伏主產(chǎn)業(yè)鏈供需形勢轉(zhuǎn)換，23Q4產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力普遍下行。在能源轉(zhuǎn)型、國際關(guān)系沖突等大背景下，看好光伏裝機(jī)需求持續(xù)增長的確定性。供應(yīng)端在經(jīng)歷產(chǎn)能出清后有望迎來盈利拐點(diǎn)，“重研發(fā)、低成本、三表穩(wěn)健、國際化”特質(zhì)的公司有望穿越周期保持領(lǐng)先，N型技術(shù)加速放量相關(guān)標(biāo)的持續(xù)受益。預(yù)計重點(diǎn)公司2023年業(yè)績同比增速較高的為：歐晶科技(218%)、晶科能源(167%)、禾望電氣(101%)、通靈股份(72%)、天合光能(72%)、宇邦新材(65%)、聚和材料(54%)、晶澳科技(49%)，預(yù)計同比扭虧為盈的為帝科股份。
風(fēng)電：海風(fēng)招標(biāo)起量行業(yè)景氣明確，關(guān)注“海上+海外+國產(chǎn)替代”投資主線
全球能源轉(zhuǎn)型需求日益迫切，歐洲能源轉(zhuǎn)型壓力仍舊高企，全球海上風(fēng)電加速推進(jìn)。2023Q4，國內(nèi)多個場址已啟動海上風(fēng)電前期工作，12月海風(fēng)招標(biāo)景氣回升顯著，海風(fēng)長期增長確定性逐步增強(qiáng)。目前風(fēng)機(jī)價格逐步進(jìn)入企穩(wěn)期，隨風(fēng)電大型化程度加速，風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龈偁幐窬钟型M(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力有望恢復(fù)。預(yù)計重點(diǎn)公司2023年業(yè)績同比增速為：三一重能(9%)、五洲新春(2%)。
鋰電：各環(huán)節(jié)格局重塑，供給收縮推動盈利拐點(diǎn)加速顯現(xiàn)
2023年以來電池材料供需關(guān)系切換，終端新能源汽車需求表現(xiàn)超出預(yù)期，出口出海持續(xù)向好。電池廠去庫存進(jìn)一步壓縮材料出貨空間，同時產(chǎn)能供給陸續(xù)釋放，2023年以來材料價格大幅下降。預(yù)計重點(diǎn)公司2023年業(yè)績同比增速為：珠海冠宇(328%)、曼恩斯特(73%)、贏合科技(60%)、國軒高科(40%)、寧德時代(38%)。
電力設(shè)備與工控：國內(nèi)海外需求旺盛，業(yè)績釋放支撐板塊行情
電力設(shè)備板塊逆周期投資屬性凸顯，電改加速推進(jìn)。在行業(yè)需求端向好的預(yù)期下，行業(yè)產(chǎn)能利用率提升和規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)有望提升行業(yè)的盈利能力。預(yù)計重點(diǎn)公司2023年業(yè)績同比增速為：中控技術(shù)(35%)、海興電力(32%)。
投資建議
電力設(shè)備新能源行業(yè)正處于從以β為主導(dǎo)的高成長階段過渡到更依賴企業(yè)自身α獲取高質(zhì)量成長的過程中，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的降本增效有望驅(qū)動細(xì)分板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。建議關(guān)注：（1）新技術(shù)滲透率加速提升：德方納米、湖南裕能、寶明科技、曼恩斯特、鑫宏業(yè)、帝科股份、聚和材料、岱勒新材、愛旭股份、帝爾激光、盤古智能、中際聯(lián)合；（2）具備全球競爭力的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭：TCL中環(huán)、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、寧德時代、億緯鋰能、天賜材料、當(dāng)升科技、容百科技、珠海冠宇、金雷股份、東方電纜；（3）新能源及電力設(shè)備出海：科達(dá)利、恩捷股份、星源材質(zhì)、中偉股份、格林美、海興電力、三星醫(yī)療、威勝信息等。
風(fēng)險提示
海內(nèi)外政策波動、產(chǎn)業(yè)鏈價格波動較大、行業(yè)競爭加劇、盈利預(yù)測偏差等。
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