>> 華泰期貨-銅日報：美元持續(xù)走高，銅價震蕩陰跌-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
1月9日，滬銅主力合約開于68,090元/噸，收于68,220元/噸，較前一交易日收盤下降0.03%。當日成交量為45,301手，持倉量為125,217手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,980元/噸，收于67,930元/噸，較昨日午后收盤下降0.35%。
現貨情況：
據SMM訊，日內升水仍高報低走。早市盤初，持貨商報主流平水銅升水220-230元/噸，好銅如CCC-P報升水230元/噸，在昨日部分下游逢低補貨后，市場需求偏弱幾無成交。隨后主流平水銅價格下調至升水200元/噸，好銅報升水200-210元/噸。濕法銅如RT，spence等報升水130元/噸。進入主流交易時段，主流平水銅貨緊報價較少，部分報升水170-180元/噸成交；好銅如金川大板，CCC-P等報升水180-190元/噸部分成交；貴溪銅報升水210-220元/噸部分成交；濕法銅下調至升水80-100元/噸附近，市場成交仍未出現明顯增長。至上午11時前，好銅報升水170元/噸部分成交，與平水銅幾無價差，市場主流平水銅貨源稀少，濕法銅暫無報價。
觀點：
宏觀方面，美聯(lián)儲金融監(jiān)管副主席巴爾暗示：不會延長緊急貸款計劃（余額約為1400億美元）。世界銀行預計2024年全球GDP增長2.4%，較去年預計的2.6%有所下降；將2025年全球GDP增速預估從3%下調至2.7%
礦端方面，上周Mysteel標準干凈銅精礦TC指數53.4-62.4美元/干噸，均值56.0美元/干噸，較此前一周減少6.4美元/干噸。Mysteel干凈銅精礦（26%）現貨價2137-2150美元/干噸，周均價2144美元/干噸，較前一周減少25美元/干噸。國內方面，內貿礦現貨市場活躍度較穩(wěn)定，在進口礦加工費下行趨勢依然強勁的情形下，有煉廠以上漲0.5%的計價系數簽下長單，部分煉廠仍在觀望談判中。
冶煉方面，國內電解銅產量23.7萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸；上周產量小幅增加，本周北方有個別冶煉廠因天氣原因出現斷電導致停產仍未恢復；其他冶煉企業(yè)正常高產，因此本周產量小幅增加。
消費方面，上周初由于現貨升水沖高，加之滬銅盤面仍位于69000元/噸上震蕩運行，游仍存畏高情緒，消費表現不佳。但隨著進口銅到貨沖擊市場，現貨升水回落且此時銅價連續(xù)回調走低，下游入市接貨情緒回暖，消費表現回升。然周尾高價升水局面下，現貨成交有所受抑制，下游采購相對謹慎。中國12月新能源汽車銷量同比增長47.3%，達到945,000輛。2023年中國汽車總銷量超過3000萬輛，出口量料達430萬輛，超過日本近百萬輛，躍居世界第一。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.08萬噸16.06萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.10萬噸至0.24萬噸。SMM社會庫存上漲0.13萬噸至7.29萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.23，較前一交易日上漲0.75%。
總體而言，目前進入消費淡季，銅價持續(xù)上漲動力或有限，并且美元也出現小幅反彈，同樣促使銅價回落。不過目前銅品種庫存水平仍然相對較低，并且礦端供應此前偏寬裕的預期也在逐步改變，因此就操作上而言，銅品種仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：賣出看跌@65,000元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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