>> 華泰期貨-鋁日報：供應(yīng)端擾動逐步減弱，氧化鋁弱勢運行-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，受電力供應(yīng)影響，新疆、青海等地區(qū)鋁企存一定的減產(chǎn)風(fēng)險，需持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)厣a(chǎn)情況。臨近春節(jié)，消費淡季影響下需求難有明顯增量。當(dāng)前鋁價下方受礦端干擾及低庫存格局支撐，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端擾動逐步減弱，市場擔(dān)憂情緒回落，但由于現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，且全球礦石供應(yīng)存一定的不確定性，預(yù)計短期氧化鋁期價或震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水48美元/噸。SMMA00鋁價錄得19100元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至10元/噸，SMM中原鋁價錄得19030元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-60元/噸，SMM佛山鋁價錄得19160元/噸，較前一交易日下降40元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至70元/噸。
鋁期貨方面：1月9日滬鋁主力合約開于19070元/噸，收于18970元/噸，較前一交易日跌145元/噸，全天交易日成交121258手，較前一交易日減少8375手，全天交易日持倉117876手，較前一交易日減少21669手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達到19070元/噸，最低價達到18925元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18980元/噸，收于19040元/噸，較昨日午后漲70元/噸，夜間價格震蕩。
近日鋁市場下游逢低采購，成交有所好轉(zhuǎn)，基本面暫無明顯變化。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，重點關(guān)注新疆、青海、云南等地區(qū)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)波動情況。近期受礦端及采暖季等因素影響，電解鋁成本端氧化鋁價格抬升，帶動電解鋁成本小幅抬升，關(guān)注后續(xù)幾內(nèi)亞進口礦問題對鋁產(chǎn)業(yè)鏈的干擾。需求方面，河南等地區(qū)重污染天氣解除，下游逐步復(fù)產(chǎn)。
庫存方面，截止1月8日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存47.1萬噸，較上周同期增加1.1萬噸。鋁錠庫存目前維持相對低位水平，給予鋁價以一定的底部支撐。截止1月9日，LME鋁庫存較前一交易日減少3825噸至565275噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3316元/噸，較前一交易日上漲6元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得356美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月9日氧化鋁主力合約開于3353元/噸，收于3240元/噸，較前一交易日跌170元/噸，全天交易日成交209403手，較前一交易日減少42455手，全天交易日持倉54345手，較前一交易日減少2260手，日內(nèi)價格弱勢震蕩，最高價達到3379元/噸，最低價達到3187元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3260元/噸，收于3215元/噸，較昨日午后收盤跌25元/噸。
近日氧化鋁期價弱勢震蕩，主因供應(yīng)端擾動持續(xù)緩解，市場擔(dān)憂情緒回落，導(dǎo)致氧化鋁期價有所承壓。國內(nèi)方面，近期晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠的礦石供應(yīng)緊張程度有所緩和，且隨著北方重污染天氣預(yù)警解除，此前受環(huán)保影響所減停產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，氧化鋁運行產(chǎn)能8135萬噸，開工率78.7%，運行產(chǎn)能較元旦節(jié)前回升460萬噸。因此，前期受供應(yīng)端擾動而過熱的期貨市場情緒降溫。
海外方面，據(jù)阿拉丁調(diào)研情況顯示，目前1月份的鋁土礦到港排期正常，因為1月份幾內(nèi)亞礦的到港主要是11月和12月上旬的裝船，難以體現(xiàn)出油庫爆炸的影響，仍需觀察2月中旬后礦石到港情況，目前部分幾內(nèi)亞礦山面臨柴油供應(yīng)緊張問題，掘采量有所下降。此外，美鋁8日宣布計劃在2024年全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠產(chǎn)能，主因礦石供應(yīng)、設(shè)備老舊及成本居高不下等原因，減產(chǎn)將于二季度開始，預(yù)計到三季度全部停產(chǎn)。該氧化鋁廠設(shè)計年產(chǎn)能265萬噸運行，2023年運行220萬噸左右，預(yù)計2024年二季度運行產(chǎn)能降至170萬噸左右。受此影響，最新澳大利亞3萬噸現(xiàn)貨離岸成交價格371美元，上漲11美元，折算到中國主要港口人民幣完稅價格在3300元左右。
綜合來看，近期國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端擾動逐步減弱，市場擔(dān)憂情緒回落，但由于現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，且全球礦石供應(yīng)存一定的不確定性，預(yù)計短期氧化鋁期價或震蕩運行。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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