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策略摘要
　　下游加工企業(yè)受消費(fèi)淡季影響開工偏弱，但冶煉廠加工費(fèi)下滑，礦端供應(yīng)偏緊格局不改，供應(yīng)端給予鋅價(jià)支撐，疊加鋅錠低庫存格局延續(xù)，建議以逢低買入套保的思路對(duì)待，關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-26.49美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲70元/噸至21500元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至230元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲90元/噸至21430元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至160元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲90元/噸至21300元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至30元/噸。
　　期貨方面：1月9日滬鋅主力合約開于21140元/噸，收于21220元/噸，較前一交易日跌35元/噸，全天交易日成交87121手，較前一交易日增加4994手，全天交易日持倉(cāng)68568手，較前一交易日減少3432手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21305元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21060元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21175元/噸，收于21135元/噸，較昨日午后跌85元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅市場(chǎng)基本面暫無明顯變化，下游剛需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨成交一般。礦端方面，海外礦端供應(yīng)干擾不斷，進(jìn)口市場(chǎng)成交較少，貿(mào)易商更傾向于國(guó)產(chǎn)礦。國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)維持偏緊格局，加工費(fèi)延續(xù)低位，年底停產(chǎn)礦山增加，復(fù)產(chǎn)多集中在3-6月，預(yù)計(jì)礦端加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)。冶煉方面，元旦后部分冶煉廠存在檢修減產(chǎn)的情況，且近日進(jìn)口窗口暫時(shí)關(guān)閉，供應(yīng)端對(duì)鋅價(jià)有所支撐。需求方面，消費(fèi)淡季影響下，鍍鋅企業(yè)開工表現(xiàn)平平；壓鑄鋅合金部分企業(yè)開工提升以備庫，其中光伏相關(guān)合金訂單表現(xiàn)較差，但箱包拉鏈和服裝配件類表現(xiàn)尚可；部分氧化鋅企業(yè)由于環(huán)保檢查或效益較差等原因停產(chǎn)。
　　庫存方面：截至1月8日，SMM七地鋅錠庫存總量為7.67萬噸，較上周同期減少0.25萬噸。截止1月9日，LME鋅庫存為216800噸，較上一交易日減少1575噸。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。