>> 華鑫證券-巴比食品(605338)公司事件點評報告：授予股票終落地，公司再上新征途-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年01月08日晚間，巴比食品發(fā)布授予預(yù)留限制性股票及調(diào)整授予價格公告。
投資要點
▌授予股票終落地,考核目標(biāo)清晰
公司擬授予激勵對象預(yù)留限制性股票16.30萬股，約占總股本0.07%，激勵對象包括中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干12人，授予價格15.19元/股（首次為15.59元/股）。考核要求：以2022年為基數(shù)，營收目標(biāo)值為2024/2025年增長率分別為32%/48%，觸發(fā)值為2024/2025年增長率分別為24%/36%；或扣非凈利潤目標(biāo)值為2024/2025年增長率分別為32%/48%，觸發(fā)值為2024/2025年增長率分別為24%/36%。費用攤銷：本激勵計劃預(yù)留授予的限制性股票總費用為45.59萬元，2024-2026年攤銷分別為33.94/11.45/0.21萬元。我們認為此次股權(quán)激勵計劃落地，有助于綁定核心員工利益，進一步激發(fā)公司經(jīng)營活力。
▌全國化布局穩(wěn)步推進，持續(xù)開拓B端團餐客戶
公司在早餐連鎖行業(yè)經(jīng)營多年，涵蓋早中晚的豐富產(chǎn)品線以及強大的新品研發(fā)能力，已發(fā)展成為國內(nèi)中式面點知名品牌之一。單店趨勢上，公司全國化布局戰(zhàn)略加快推進，新市場陸續(xù)開辟，華東以外新市場逐漸進入成熟期，隨著公司在單一市場門店覆蓋率的進一步提升，規(guī)模效應(yīng)釋放將提升公司經(jīng)營效率。預(yù)制菜業(yè)務(wù)上，截至2023年底，公司已基本完成對現(xiàn)有團餐客戶的預(yù)制菜產(chǎn)品送樣階段，產(chǎn)品品質(zhì)獲得認可，后續(xù)將加快備貨與銷售推廣進度。產(chǎn)能建設(shè)上，預(yù)計2024年1月末東莞工廠正式投產(chǎn)，2025年初、2025年下半年武漢智能制造中心項目（一期）、上海智能制造及功能性面食國際研發(fā)中心項目陸續(xù)竣工，隨著工廠陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能得到穩(wěn)定保障。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，持續(xù)發(fā)力團餐。根據(jù)授予股票方案等公告，我們調(diào)整公司2023-2025年EPS為0.88/1.04/1.19元（前值分別為0.95/1.07/1.21元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為23/20/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、開店不及預(yù)期、團餐增長不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險等。
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