>> 華泰證券-宏觀專題研究：全球制造業(yè)PMI偏弱，價格暫時回升-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大小： |
1820KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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圖說全球PMI|2024年1月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第六期。PMI公布時間顯著早于通脹、就業(yè)等官方數(shù)據(jù)，被廣泛用于追蹤總產出，以及工業(yè)生產、服務消費、就業(yè)、通脹、庫存等分項指標變化。本產品旨在通過PMI數(shù)據(jù)及其跨國比較，幫助投資者更早把握全球經(jīng)濟景氣變化及國家間分化，并預判中國外需走勢的邊際變化。
12月全球PMI走勢概述：全球制造業(yè)總體維持在偏弱水平，已連續(xù)16個月低于榮枯線，訂單仍然偏弱；服務業(yè)改善較為明顯，特別是俄印等部分新興市場經(jīng)濟體，或受暖冬提振；發(fā)達國家整體仍弱于新興市場。全球制造業(yè)PMI：歐元區(qū)低位小幅回升，美國、日本小幅回落，而新興市場國家整體平穩(wěn)，東盟內部越南、印尼表現(xiàn)較好，俄羅斯維持較高景氣，印度和拉美有所回落；服務業(yè)PMI：美、歐、日均邊際改善，英國反彈幅度較大，而新興市場是改善的主要支撐，俄羅斯、印度回升較為明顯，或受暖冬提振。訂單：制造業(yè)訂單和新出口訂單仍然偏弱。庫存：產成品庫存分項保持平穩(wěn)。價格分項：制造業(yè)價格小幅回升，但仍處于下行趨勢。具體看：
1.12月全球制造業(yè)PMI小幅回落，服務業(yè)PMI連續(xù)兩個月回升
1) 12月全球制造業(yè)PMI小幅回落0.3pct至49.0，連續(xù)16個月低于榮枯線。其中，美國Markit PMI從49.4回落至47.9（ISM回升0.7pp至47.4），歐元區(qū)小幅上行0.2pp至44.4，但仍然偏低；日韓小幅走弱；新興市場ex中國變動不大，印度、印尼、俄羅斯表現(xiàn)偏強。
2) 12月全球服務業(yè)PMI回升1.0pp至51.6，連續(xù)兩個月回升，或受暖冬提振。發(fā)達國家中，美國上升0.6pp至51.4（但ISM大幅下行2.1pp至50.6），歐、日分別上行0.1pp、0.7pp至48.8、51.5，英國上升2.5pp至53.4；新興市場ex中國回升1.9pp至55.3，絕對水平顯著超過發(fā)達經(jīng)濟體（50.6），俄羅斯（+2.1pp）、印度（+4pp）改善幅度較大。
2.12月訂單需求：仍然偏弱
12月全球制造業(yè)新訂單和新出口訂單分別下行0.3pp和0.1pp至48.6和48.0，絕對水平仍然較低。分地區(qū)看，除歐元區(qū)新訂單企穩(wěn)回升外，美國、亞洲ex中國、拉美等其余多數(shù)地區(qū)新訂單邊際回落。
3.12月庫存：產成品去庫存總體平穩(wěn)，原材料庫存小幅回落
全球制造業(yè)產成品庫存持平于49.3：其中，美歐產成品庫存均有所回升，中國和拉美地區(qū)回落。原材料庫存分項回落0.2pp至48.2。
4.12月價格走勢：制造業(yè)價格小幅回升，但仍處于下降趨勢
1)全球制造業(yè)PMI原材料價格和出廠價格分項分別回升0.4pp、0.6pp至52.4和51.5，可能與紅海沖突有關，但整體仍處于下降趨勢。
2)全球服務業(yè)PMI原材料價格上行0.6pp至57.6，而出廠價格小幅回落0.2pp至54.2。
風險提示：全球貿易需求超預期走弱，地緣政治沖突升級
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