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事件：
　　近日大華股份發(fā)布公告，公司發(fā)布了多模態(tài)融合的行業(yè)視覺大模型——大華星漢大模型，通過融合圖像、點(diǎn)云、文本、語音等多模態(tài)數(shù)據(jù)，顯著提升了視覺解析能力。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　機(jī)器視覺垂類龍頭廠商，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。大華股份成立于2001年，早期以存儲(chǔ)類產(chǎn)品起家，后逐漸轉(zhuǎn)型到攝像機(jī)、高清視頻監(jiān)控等領(lǐng)域，在視覺領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。公司2021年提出DahuaThink戰(zhàn)略，主業(yè)正式轉(zhuǎn)型為以視頻為核心的智慧物聯(lián)領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺垂類龍頭廠商。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入222.78億元，同比增長(zhǎng)5.23%；歸母凈利潤(rùn)25.90億元，同比增長(zhǎng)52.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)24.02億元，同比增長(zhǎng)51.68%。其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.45億元，同比增長(zhǎng)7.91%；歸母凈利潤(rùn)6.14億元，同比增長(zhǎng)254.46%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。
　　自研星漢大模型，推動(dòng)智慧應(yīng)用商業(yè)落地。公司自研的星漢大模型，是以視覺為核心,融合多模態(tài)能力,構(gòu)建面向行業(yè)的大模型,目前已經(jīng)在城市治理和電力行業(yè)應(yīng)用落地,未來將不斷拓寬大模型行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景,幫助構(gòu)建視頻數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)價(jià)值,助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。大華股份目前已經(jīng)構(gòu)筑“1+2”的人工智能能力體系,AI嵌入超8000個(gè)細(xì)分場(chǎng)景,持續(xù)積累了大模型相關(guān)算法和工程技術(shù)基礎(chǔ)。面向不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景研發(fā)的行業(yè)專屬模型,將以精確度為前提,正確、客觀地識(shí)別和解析。以自研星漢大模型為底座，公司未來將持續(xù)鞏固在智慧物聯(lián)領(lǐng)域的核心優(yōu)勢(shì)，隨各應(yīng)用商業(yè)化落地快速發(fā)展。
　　深耕智慧物聯(lián)領(lǐng)域，積極引入合作協(xié)同發(fā)展。相較于國(guó)內(nèi)專業(yè)技術(shù)公司,大華股份在以視覺為核心的智慧物聯(lián)領(lǐng)域持續(xù)深耕,能夠基于二十多年豐富的行業(yè)和細(xì)分場(chǎng)景業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn),深度洞察行業(yè)需求并將需求與技術(shù)進(jìn)行匹配。根據(jù)公司公告，公司已與中國(guó)移動(dòng)達(dá)成深度合作。公司始終秉持“全生態(tài)”發(fā)展理念，全面開放業(yè)務(wù)、軟件、算法、硬件等合作生態(tài)，未來有望積極引入合作，構(gòu)建共建、共贏、共生的生態(tài)圈，打造智慧物聯(lián)生態(tài)共同體實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利為36.25/43.72/52.54億元，對(duì)應(yīng)PE為15/12/10倍，考慮到公司有望受益智慧物聯(lián)生態(tài)發(fā)展，進(jìn)入快速擴(kuò)張期，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化