>> 信達(dá)證券-神州泰岳(300002)業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績超預(yù)期，流水表現(xiàn)強(qiáng)勁，新品值得期待-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮翠婷 |
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事件：神州泰岳于2024年1月9日發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年全年歸母凈利潤8.3-9.3億，同比增長53.17%-71.62%?？鄯莾衾麧?.7-8.7億元，同比增長73.03%-95.51%。
點評：
預(yù)計2023年全年歸母凈利潤8.3-9.3億，同比增長53.17%-71.62%?？鄯莾衾麧?.7-8.7億元，同比增長73.03%-95.51%。單拆23Q4：歸母凈利潤2.67-3.67億元，同比增長68.50%-131.55%；扣非凈利潤2.33-3.33億元，同比增長107.83%-196.89%。
公司游戲業(yè)務(wù)出海收入占比接近九成，老產(chǎn)品流水表現(xiàn)強(qiáng)勁，新品值得期待。23H2老產(chǎn)品改版并加大買量，Q4游戲流水強(qiáng)勁，其中《旭日之城》加大投放后的效果從四季度開始體現(xiàn)，10月月流水創(chuàng)新高，11月與12月繼續(xù)保持環(huán)比增長。我們認(rèn)為隨著公司對《旭日之城》在內(nèi)容更新、投放策略的新部署，結(jié)合投放策略的ROI，該游戲預(yù)計在24H1流水再上新臺階?！稇?zhàn)火與秩序》上線第七年，前三季度流水整體呈上升趨勢，12月流水創(chuàng)新高。此外，2024年為公司產(chǎn)品大年，公司預(yù)計明年新發(fā)兩款SLG+模擬經(jīng)營類游戲，科幻題材《DL》和文明題材的《LOA》，隨著調(diào)優(yōu)測試和數(shù)據(jù)積累后將進(jìn)行大規(guī)模投放。
計算機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，Q4為確收的關(guān)鍵時點。公司致力于為客戶提供“數(shù)智化”服務(wù)，同時打磨具有競爭力的產(chǎn)品，不斷提升服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品效率。報告期內(nèi)，公司在ICT運(yùn)維、云服務(wù)、信息安全、智能催收等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉梅€(wěn)定的增長。公司在人工智能領(lǐng)域的研發(fā)持續(xù)迭代優(yōu)化，以鼎富智能為主體的人工智能業(yè)務(wù)專注于“認(rèn)知+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建，運(yùn)用自有的NLP自然語言處理核心技術(shù)，推動人工智能技術(shù)在公安、政務(wù)、催收、電銷等垂直領(lǐng)域的快速落地，“泰岳小催”等產(chǎn)品均已實現(xiàn)商業(yè)化落地并形成收入。
投資建議：公司游戲業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)中有升，對老游戲的投放力度加大的效果在23Q4開始逐步體現(xiàn)，24H1流水有望再上新臺階；2024年有2款新品儲備支撐后續(xù)業(yè)績增長，看好公司在出海領(lǐng)域的核心地位。根據(jù)1月11日wind一致預(yù)期，預(yù)計公司23-25年營收58.43/68.50/77.63億元，歸母凈利潤7.85/9.43/11.04億元，對應(yīng)PE為22x/18x/16x，建議持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險因素：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；游戲海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險等。
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