>> 華泰證券-金工視角：12月歐美國債利率同比大幅回落-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 1583KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林曉明,陳燁,源潔瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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股票市場(chǎng)：歐美股指上行趨勢(shì)延續(xù)，上證指數(shù)同比序列處于底部爬升階段
12月全球主要股指市場(chǎng)存在一定分化，歐美股市上行，其中美國標(biāo)普500指數(shù)12月上漲4.4%，德國DAX指數(shù)上漲3.3%；日本股市12月呈震蕩行情，日經(jīng)225小幅收跌0.07%；國內(nèi)股市有所回撤，上證指數(shù)12月下跌1.8%。從同比序列的角度看，美國、德國、日本股指12月同比上行趨勢(shì)延續(xù)，中國上證指數(shù)12月同比降幅相較11月有所收窄。周期濾波結(jié)果顯示，上證指數(shù)同比序列處于底部爬升階段，未來上行潛力或較大；標(biāo)普500和日經(jīng)225指數(shù)同比序列處于上行周期的收尾階段，或于今年年內(nèi)到達(dá)周期頂部。
利率市場(chǎng)：全球國債收益率繼續(xù)下調(diào)，德國國債利率同比大幅回落
12月全球主要國家10年期國債收益率繼續(xù)下調(diào)，其中美國10年期國債收益率與11月相比回落49BP至3.88%；日本10年期國債收益率下調(diào)4.4BP至0.65%；德國10年期國債收益率連續(xù)3個(gè)月下行，12月回落40BP錄得2.02%，是近一年來的新低；中國10年期國債收益率相較11月下調(diào)11BP至2.56%。從同比序列的角度看，12月美國、德國和日本的10年期國債收益率同比大幅下行，其中德國同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。
商品市場(chǎng)：工業(yè)金屬指數(shù)回暖，貴金屬指數(shù)震蕩調(diào)整
12月工業(yè)金屬板塊情緒回暖，彭博工業(yè)金屬指數(shù)反彈回升3.58%；農(nóng)業(yè)板塊階段性回調(diào)，彭博農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌4.85%；能源指數(shù)繼續(xù)下行，12月回撤6.44%；貴金屬板塊震蕩調(diào)整，12月收跌0.87%。周期濾波結(jié)果顯示，彭博貴金屬指數(shù)同比序列或于近期見頂，工業(yè)金屬指數(shù)同比序列與周期擬合結(jié)果出現(xiàn)小幅背離；能源指數(shù)雖然近期回撤較大，但以2023年5月為基點(diǎn)看，同比序列依然保持震蕩上行的趨勢(shì)，與周期擬合結(jié)果相吻合。
匯率市場(chǎng)：美元兌多國貨幣匯率延續(xù)下行趨勢(shì)，美元兌歐元同比有所回升
12月美元指數(shù)繼續(xù)回落，美元兌多國貨幣匯率延續(xù)下行趨勢(shì)，其中美元兌歐元下跌1.35%，美元兌英鎊下跌0.87%，美元兌日元下跌4.83%，美元兌澳元下跌3.06%。從同比序列的角度看，美元兌歐元和美元兌英鎊的同比近兩個(gè)月呈回升趨勢(shì)，周期濾波結(jié)果顯示二者正貼近周期底部拐點(diǎn)，或于今年年內(nèi)進(jìn)入上行階段；美元兌澳元同比仍處于下行通道中，周期濾波顯示周期底部或出現(xiàn)在今年下半年。
經(jīng)濟(jì)周期與短期技術(shù)指標(biāo)看好多個(gè)股票及商品品種
經(jīng)濟(jì)周期聚焦中長期規(guī)律，技術(shù)指標(biāo)識(shí)別交易機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)周期與技術(shù)指標(biāo)均看多的資產(chǎn)或是趨勢(shì)向好且短期有一定支撐的品種。2024/1/10收盤，周期上行同時(shí)技術(shù)指標(biāo)較為推薦的資產(chǎn)包括：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)等全球股票指數(shù)，MSCI發(fā)達(dá)/原材料I、MSCI發(fā)達(dá)/工業(yè)、MSCI新興/能源I、MSCI新興/日常消費(fèi)品等MSCI一級(jí)行業(yè)指數(shù)，石油石化、有色金屬等中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)，彭博貴金屬指數(shù)、彭博工業(yè)指數(shù)等境外商品，滬銅、滬鋁、橡膠等境內(nèi)商品，以及歐元兌美元、英鎊兌美元、日元兌美元等外匯品種。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研究觀點(diǎn)基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場(chǎng)的短期波動(dòng)與政策可能會(huì)干擾對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷；市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對(duì)依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)。
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