>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)深度報告-核電行業(yè)專題報告(一)：核電審批提速，四代技術(shù)正走上舞臺-240111
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
9345KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
武浩 |
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報告內(nèi)容摘要:
◆核電具備低碳和低咸本優(yōu)勢,我國審批提速趨勢明顯。全球范圍來看，2022年中國可運行反應(yīng)堆占比僅13.3%，但在建反應(yīng)堆占比達37.2%，中國是全球核電建設(shè)較為積極的地區(qū)。核電是經(jīng)濟性較好的發(fā)電方式，度電成本與風(fēng)光發(fā)電成本接近;核電也是低碳發(fā)電方式，全生命周期碳排放低于光伏，在新能源發(fā)電占比上升的背景下，核能作為一種穩(wěn)定性強的基荷，有望與新能源形成互補，支持電網(wǎng)運行。目前，全球多數(shù)國家都有較為積極的核電發(fā)展態(tài)度，預(yù)計我國2035年核電發(fā)電占比也將達到10%左右，在更加積極的政策指引下我國核電機組核準(zhǔn)開始呈現(xiàn)提速趨勢，2021-2023年我國新增核準(zhǔn)核電數(shù)量已分別達到5、10、10臺。
◆安全為基，四代核電技術(shù)漸行漸近。歷史上曾發(fā)生過三哩島、切爾諾貝利和福島三次重大核事故，事故一定程度上延緩了核電的發(fā)展，1986年切爾諾貝利事故后全球核電裝機量也呈現(xiàn)了明顯放緩態(tài)勢，因此建造更加安全的核電站具備較強需求，第四代核電技術(shù)應(yīng)運而生。四代核電技術(shù)包括氣冷快堆、鉛冷快堆、熔鹽反應(yīng)堆、鈉冷快堆、超臨界水冷堆、超高溫氣冷堆六種路線，各技術(shù)各具特色，全球多國在各技術(shù)路線上均有一定進展，我國在高溫氣冷堆和鈉冷快堆方面進展較快。
◆我國第四代核電技術(shù)高溫氣冷堆投入商業(yè)化運行。我國核電整體技術(shù)發(fā)展將為從熱堆到快堆再到聚變堆的三步走戰(zhàn)略，近期到中期的目標(biāo)包括了優(yōu)化自主第三代核電技術(shù)和開發(fā)第四代核能系統(tǒng)。2023年12月，石島灣核電站投入商運，這一事件意義重大，該核電站為全球首座投入商業(yè)化運行的第四代核電站。該核電站采用高溫氣冷堆技術(shù)，安全性獲得大幅提高，高溫出口也使其具備了較好的核能綜合利用方式。我們認為，第四代核電技術(shù)或已迎來快速發(fā)展時期，核電發(fā)展的安全性掣肘問題有望逐漸減少，核能發(fā)展或?qū)⑻崴佟?br> ◆核電單機價值量高，設(shè)備端有望率先受益。根據(jù)中國廣核，單臺機組的投資額約187.5億元,其中設(shè)備投資額約50%,設(shè)備中核島投資額又高達約58%。核電站的建造流程長達5~8年，我們認為，考慮到核電核準(zhǔn)在2019年后重啟，相關(guān)設(shè)備供應(yīng)公司或?qū)⒂瓉砻芗脑O(shè)備交付期。
◆投資建議:核電迎來較快發(fā)展時期,具備核電站核島設(shè)備制造交付能力的公司有望率先受益;四代核電技術(shù)有望帶來核電站部分環(huán)節(jié)的改變，新技術(shù)路線下具備供貨能力的公司有望受益。建議關(guān)注東方電氣、中核科技、江蘇神通、佳電股份、久立特材、海陸重工。
風(fēng)險因素:核電產(chǎn)業(yè)跛策變動風(fēng)險、四代核電技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、用電需求增長放城風(fēng)險,交付節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險。
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