>> 平安證券-2023年12月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：中國(guó)出口份額保持穩(wěn)定-240113
| 上傳日期： |
2024/1/13 |
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pdf 共6頁(yè) |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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平安觀點(diǎn)：
按美元計(jì)價(jià)，2023年12月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)2.3%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)0.2%，貿(mào)易順差同比增長(zhǎng)9.2%。當(dāng)前中國(guó)出口與進(jìn)口增長(zhǎng)呈現(xiàn)出以下主要變化：
1.中國(guó)出口延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。按美元計(jì)價(jià)，2023年12月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)2.3%，已連續(xù)5個(gè)月回升；2023年全年出口增速為-4.6%。從環(huán)比增速看，2023年12月中國(guó)出口環(huán)比表現(xiàn)強(qiáng)于受中美貿(mào)易摩擦影響的2018年和受疫情影響的2022年同期，但距離其他年份有小幅差距。海關(guān)總署預(yù)計(jì)，2023年我國(guó)出口的國(guó)際市場(chǎng)份額保持在14%左右的較高水平。結(jié)合IMF分國(guó)別出口份額數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，中國(guó)出口在新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口中的份額正較快提升，能夠在很大程度上對(duì)沖北美“脫鉤”調(diào)整壓力。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷提升、向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈上游逐步攀登，是中國(guó)出口的“護(hù)城河”，出口市占率的穩(wěn)定有望在2024年延續(xù)。
2.出口國(guó)別結(jié)構(gòu)上，歐盟對(duì)中國(guó)出口的帶動(dòng)增強(qiáng)，“一帶一路”區(qū)域穩(wěn)中有升，但美國(guó)拉動(dòng)明顯減弱。1）歐盟對(duì)中國(guó)出口同比增速的拖累較上月減弱2個(gè)百分點(diǎn)，是主要區(qū)域中邊際改善最強(qiáng)的。2023年四季度以來，歐元區(qū)制造業(yè)PMI呈筑底回升狀態(tài)，需求回升對(duì)中國(guó)出口形成帶動(dòng)。2）美國(guó)對(duì)中國(guó)出口同比增速的拖累為1.1個(gè)百分點(diǎn)，而上月為拉動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)。3）“一帶一路”相關(guān)東盟、韓國(guó)、非洲、拉美等區(qū)域?qū)χ袊?guó)出口的拉動(dòng)合計(jì)較上月提升近0.3個(gè)百分點(diǎn)，但俄羅斯對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)減弱0.25個(gè)百分點(diǎn)。
3.出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、其他產(chǎn)品是主要帶動(dòng)，機(jī)電產(chǎn)品對(duì)出口的拉動(dòng)減弱。1）機(jī)電產(chǎn)品對(duì)總體出口的拉動(dòng)為0.2個(gè)百分點(diǎn)，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。手機(jī)價(jià)格回落是其中的主要拖累，船舶、集成電路等基數(shù)抬升也有影響。機(jī)電產(chǎn)品出口也不乏亮點(diǎn)，汽車和汽車底盤、電腦（自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件）、家用電器、音視頻設(shè)備及其零件、液晶、燈具照明等對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)合計(jì)較上月提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。2）勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)總體出口的帶動(dòng)較上月提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，塑料制品、箱包、服裝、紡織品、家具及其零件等多項(xiàng)產(chǎn)品均有提升。3）除機(jī)電產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品之外，其他產(chǎn)品對(duì)出口的拉動(dòng)較上月提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，基本可以被2022年同期基數(shù)下滑的因素解釋。
4.中國(guó)進(jìn)口增速回升，主要受原材料產(chǎn)品的帶動(dòng)。以美元計(jì)價(jià)，2023年12月中國(guó)進(jìn)口增速為0.2%，較上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)；2023年全年進(jìn)口增速為-5.5%。。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看：1）原材料產(chǎn)品是進(jìn)口增速回升的主要推動(dòng)力量，對(duì)2023年12月中國(guó)進(jìn)口增速的拉動(dòng)達(dá)2個(gè)百分點(diǎn)，而上月為拖累1.2個(gè)百分點(diǎn)，量和價(jià)均有帶動(dòng)。2）農(nóng)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品也助力中國(guó)進(jìn)口增速回升，前者拖累較上月減弱0.2個(gè)百分點(diǎn)，后者拉動(dòng)較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。3）機(jī)電產(chǎn)品及高技術(shù)產(chǎn)品對(duì)中國(guó)進(jìn)口增速的拉動(dòng)明細(xì)減弱，分別較上月回落0.7和1.7個(gè)百分點(diǎn)，仍受到外圍形勢(shì)的不利影響。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果不及預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)，海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期等。
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