>> 國信證券-美股市場速覽：降息概率進一步上調(diào)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
927KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學恒,張熙 |
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核心觀點
通脹數(shù)據(jù)后，市場定價降息概率進一步提高
1月11日，美國2023年12月CPI數(shù)據(jù)出爐。其中，CPI同比+3.4%（共識+3.2%，前值+3.1%）；CPI環(huán)比+0.3%（共識+0.2%，前值+0.1%）；核心CPI同比+3.9%（共識+3.8%，前值+4%）；核心CPI環(huán)比+0.3%（共識+0.3%，前值+0.3%）。
觀察結構，非核心部分CPI的上升壓力主要來自餐飲服務。核心CPI的壓力主要來自非業(yè)主房租（含酒店）和文娛服務。觀察過往數(shù)據(jù)，我們認為本月CPI的上升含有一定季節(jié)性成分。
市場對本次CPI數(shù)據(jù)的解讀相對樂觀，在數(shù)據(jù)發(fā)布后上調(diào)了降息概率：衍生品價格隱含3月降息概率從一周前的68%上升至最新的81%，全年隱含降息次數(shù)已經(jīng)達到7次；2年美債收益率在周四、周五分別出現(xiàn)-11.6bp/-10.5bp的大幅下降。
股價表現(xiàn)：與降息交易和美債走勢相關性不強
標普500在上周跌至MA21附近后有快速反彈。風格方面，大盤成長（羅素1000成長+3.6%）>中小盤成長（羅素2000成長+0.6%）>大盤價值（羅素1000價值-0.3%）>中小盤價值（羅素2000價值-0.6%）。
行業(yè)方面，標普500二級行業(yè)中，表現(xiàn)較優(yōu)的有半導體（+6.3%）、軟件（+5.1%）、零售業(yè)（+4.4%）等；表現(xiàn)較弱的有汽車（-7%）、電信服務（-3.8%）、銀行（-3.4%）等。
量價指標：扭轉(zhuǎn)向上，動能放大
本周，美股的日均資金強度（日均成交量x日均漲跌）轉(zhuǎn)正，標普500當周日均水平為+6.3億美元，上周為-10億美元，近4周平均+2500萬美元，近52周日均+2.7億美元。
分行業(yè)看，半導體、軟件、硬件設備、零售行業(yè)呈現(xiàn)出比較明顯的放量上升趨勢；汽車、資本品、銀行、能源呈現(xiàn)出放量下行趨勢。
縮量的行業(yè)中，醫(yī)療、保險維持了上升趨勢；運輸、消費者服務仍處在下行階段中。
業(yè)績預期：維持盈利上升趨勢
本周，美股維持業(yè)績上修趨勢，標普500動態(tài)預期EPS上升0.2%。
分行業(yè)看，EPS上升幅度較大的行業(yè)有多元金融（+0.8%）、零售業(yè)（+0.4%）、半導體（+0.4%）、硬件設備（+0.4%）、軟件（+0.4%）等；EPS下降的行業(yè)有能源（-1%）、食品飲料煙草（-0.2%）、電信服務（-0.1%）等。
風險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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