>> 興業(yè)證券-海外周報：歐央行有所松動-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
1793KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
卓泓,段超 |
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美元美債仍在調(diào)整階段；歐央行放鴿，降息預(yù)期加深；市場對日央行2024年一季度調(diào)整利率的預(yù)期則有所下降。
美國：美元橫盤調(diào)整、美債利率小幅下行，歐央行放鴿帶動市場對聯(lián)儲的降息預(yù)期也進(jìn)一步加深。盡管周四發(fā)布的美國2023年12月CPI同比增速超預(yù)期回升，但其并未矯正市場的降息預(yù)期，市場對聯(lián)儲2024年上半年降息的預(yù)期反而進(jìn)一步加深，或是受到了拉加德放鴿推升歐央行降息預(yù)期的外部影響。當(dāng)前市場預(yù)期聯(lián)儲2024年內(nèi)累計降息150bp，從降息幅度上看仍遠(yuǎn)超出聯(lián)儲的指引，但由于通脹下行的過程或有波折，近幾個月超級核心通脹回落進(jìn)入瓶頸期（詳參《通脹超預(yù)期怎么看》），聯(lián)儲對通脹上行風(fēng)險的關(guān)注仍可能帶來市場預(yù)期和資產(chǎn)價格的調(diào)整。
歐元區(qū)：官員放鴿，市場對歐央行上半年降息的預(yù)期升溫。歐央行行長拉加德周四接受采訪稱，若數(shù)據(jù)確認(rèn)通脹能夠如期回到2%，將會開始降息；其他多位官員也對降息態(tài)度略有松動。市場對歐央行2024年上半年降息的預(yù)期升溫，截至周五收盤，市場對2024年6/7/9月會議降息的定價都已較充分。
英國：降息預(yù)期升溫。英國2023年11月GDP環(huán)比增長0.3%，較同年10月的-0.3%有所回升。雖然經(jīng)濟邊際回暖，但市場對英央行降息預(yù)期有所升溫，一方面來自于GDP分項中服務(wù)業(yè)以外的生產(chǎn)、建筑部門增長仍疲軟；另一方面也受到了歐央行降息預(yù)期加深的影響。
日本：區(qū)域經(jīng)濟報告顯示多數(shù)小企業(yè)未決定提高工資，日央行或仍在觀望窗口。周四發(fā)布的地區(qū)經(jīng)濟報告顯示一些大公司宣布提高工資，而許多企業(yè)（主要是中小企業(yè)）由于盈利限制而保持謹(jǐn)慎。盡管日央行行長植田和男2023年12月表示“可能在所有小企業(yè)的工資談判結(jié)果出爐前判斷是否改變貨幣政策”，但他也表示提前做出判斷需觀察企業(yè)盈利和投資等指標(biāo)。近一周市場對日央行2024年一季度調(diào)整利率的預(yù)期有所下降，對日央行2024年1月23日議息會議下調(diào)通脹預(yù)測的預(yù)期增強。
風(fēng)險提示：通脹持續(xù)性超預(yù)期，全球貨幣政策收緊超預(yù)期，金融風(fēng)險加劇。
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