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上周（01.08-01.12），美豆期價(jià)跌勢(shì)為主，交易：巴西旱區(qū)降雨和1月USDA報(bào)告偏空。周內(nèi)沒有美豆大額銷售訂單報(bào)告。從周K線而言，1月12日當(dāng)周，美豆指數(shù)價(jià)格周跌幅約2.01%（以收盤價(jià)計(jì)算）。
　　上周（01.08-01.12），國(guó)內(nèi)連豆粕繼續(xù)下跌，豆一期價(jià)偏弱運(yùn)行。豆粕方面，跟隨美豆交易巴西旱區(qū)降雨。資金面仍偏空、資金博弈特征明顯，主要表現(xiàn)為：大幅增倉、期價(jià)下跌。豆一方面，除了跟隨國(guó)際豆價(jià)偏弱之外，期價(jià)也有反彈：可能受到東北產(chǎn)區(qū)玉米增儲(chǔ)的利多影響。東北產(chǎn)區(qū)國(guó)儲(chǔ)大豆收購持續(xù)，現(xiàn)貨依然偏弱，東北產(chǎn)區(qū)走貨偏慢，銷區(qū)春節(jié)補(bǔ)貨謹(jǐn)慎。從周K線而言，豆粕主力m2405合約周跌幅約3.96%，豆一主力a2403合約周跌幅約1.08%。（上述期貨價(jià)格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財(cái)經(jīng)）
　　上周，國(guó)際大豆市場(chǎng)主要基本面情況：1）美豆裝船數(shù)量周環(huán)比下降，凈銷售周環(huán)比下降，低于預(yù)期，影響偏空。據(jù)USDA出口銷售報(bào)告，1月4日當(dāng)周，美豆出口裝船約86萬噸，周環(huán)比降幅約14%；2023/24年度美豆累計(jì)出口裝船約2378萬噸，同比降幅約20%。美豆當(dāng)前年度（2023/24年度）周度凈銷售約28萬噸（前一周約20萬噸），低于預(yù)期（33～95萬噸）。美豆對(duì)中國(guó)裝船約36萬噸，累計(jì)對(duì)中國(guó)裝船約1475萬噸（去年同期約2048萬噸），同比下降573萬噸。美豆對(duì)中國(guó)當(dāng)前作物年度（2023/24年度）周度凈銷售約8萬噸（前一周約7萬噸）。2）巴西大豆初期收獲，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估。據(jù)新聞資訊，巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至1月4日當(dāng)周，巴西大豆收獲進(jìn)度約0.6%，略高于去年同期0.4%。該咨詢公司稱，馬托格羅索州收獲進(jìn)度領(lǐng)先，其次是朗多尼亞和帕拉納。戈亞斯州和南馬托格羅索州也已經(jīng)收獲，但僅限于個(gè)別地區(qū)。據(jù)AgRural稱，在馬托格羅索州，作物生長(zhǎng)周期的大部分時(shí)間里都缺乏降水，現(xiàn)在出現(xiàn)的降雨導(dǎo)致收割機(jī)難以下田作業(yè)。報(bào)告稱，該州首批收獲大豆單產(chǎn)遠(yuǎn)低于正常水平。帕拉納州收獲初期報(bào)告的大豆單產(chǎn)非常好，符合農(nóng)戶預(yù)期。鑒于播種期間天氣條件不利，該咨詢公司表示本周將會(huì)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期。此外，其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估：1月9日咨詢機(jī)構(gòu)CogoConsultancy預(yù)計(jì)，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量料為1.5524億噸，低于此前1.6億噸預(yù)估。3）阿根廷大豆種植接近尾聲。據(jù)新聞?dòng)?，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至1月10日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種進(jìn)度約93%，前一周約86%，去年同期約89%。4）未來兩周，阿根廷產(chǎn)區(qū)降水略高于均值，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水：中北部略低于均值、南部略高于均值。據(jù)1月12日天氣預(yù)報(bào)，阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)降水略高于均值，主要降水集中于1月16日，其余時(shí)間降水很少。巴西方面，中北部產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州、南馬托格羅索州降水偏少、戈亞斯州降水接近均值，南部產(chǎn)區(qū)巴拉那州降水接近均值、南里奧格蘭德州降水偏多。后續(xù)主要關(guān)注阿根廷產(chǎn)區(qū)降水情況，因?yàn)榘⒏⒋蠖惯M(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，巴西中北部產(chǎn)區(qū)大豆進(jìn)入收獲季節(jié)，南方產(chǎn)區(qū)大豆仍處于生長(zhǎng)季節(jié)。5）1月USDA供需報(bào)告偏空。本次報(bào)告主要調(diào)整：2023年美國(guó)大豆產(chǎn)量上調(diào)至41.65億蒲式耳，較上月高出3600萬蒲，高于市場(chǎng)預(yù)期41.34億蒲。平均單產(chǎn)預(yù)估50.6蒲/英畝，高于去年49.6蒲/英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期49.9蒲/英畝。美國(guó)大豆期末庫存上調(diào)至2.8億蒲，較上月高出3500萬蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量1.57億噸，較上月下調(diào)400萬噸，比去年1.6億噸減少300萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至5000萬噸，較上月高出200萬噸。我們認(rèn)為，本次報(bào)告影響短期偏空：① 2023年美豆單產(chǎn)上調(diào)短期利空，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)舊作交易有限，后續(xù)焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向2024年美豆供應(yīng)情況，首先是新作美豆種植面積。目前美豆低價(jià)，不利于2024年美豆擴(kuò)種預(yù)期。②阿根廷大豆產(chǎn)量雖上調(diào)，但豐產(chǎn)預(yù)期交易相對(duì)充分。阿根廷大豆雖然種植情況良好，但后續(xù)還有生長(zhǎng)期、收獲期，依然面臨不確定性。6）季度庫存報(bào)告影響不大。報(bào)告顯示，截至12月1日美國(guó)大豆庫存約30億蒲，低于上年同期30.21億蒲，為2020年以來最低。該數(shù)據(jù)略高于市場(chǎng)預(yù)期29.75億蒲，影響有限。
　　上周，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)主要現(xiàn)貨情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至1月12日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕日均成交量約5萬噸，前一周日均成交約10萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比微增。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至1月12日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約15.9萬噸，前一周日均提貨量約15.6萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月12日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約599元/噸，前一周約612元/噸，去年同期約749元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比上升，同比增加。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至1月5日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕庫存約97萬噸，周環(huán)比增幅約15%，同比增幅約65%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比上升、略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)下周繼續(xù)上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨量約173萬噸（前一周163萬噸），低于預(yù)期約2萬噸，開機(jī)率約50%（前一周46%）。下周（1月13日至1月19日當(dāng)周）油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)約185萬噸。（附注：上述數(shù)據(jù)為新樣本125家