>> 中銀證券-宏觀和大類(lèi)資產(chǎn)配置周報(bào)：扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)向下趨勢(shì)是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 1008KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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12月通脹、進(jìn)出口、金融數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期；穩(wěn)地產(chǎn)政策提前發(fā)力。大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：以美元計(jì)價(jià)，12月出口同比增長(zhǎng)2.3%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.2%；12月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.7%；12月人民幣貸款增加1.17萬(wàn)億元，新增社融1.94萬(wàn)億元，M2同比增長(zhǎng)9.7%。
要聞：住建部和國(guó)家金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》；“1000億元租賃住房貸款支持計(jì)劃”是2023年人民銀行專門(mén)設(shè)立的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，用于引導(dǎo)工、農(nóng)、中、建等7家銀行為試點(diǎn)城市住房租賃經(jīng)營(yíng)主體收購(gòu)存量住房提供資金支持，市場(chǎng)化盤(pán)活存量房屋、擴(kuò)大租賃住房供給；廣州市人民政府批復(fù)同意《廣州市城市更新專項(xiàng)規(guī)劃（2021-2035年）》《廣州市城中村改造專項(xiàng)規(guī)劃（2021-2035年）》。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
人民幣資產(chǎn)價(jià)格整體回調(diào)。本周滬深300指數(shù)下跌1.35%，滬深300股指期貨下跌1.16%；焦煤期貨本周下跌4.41%，鐵礦石主力合約本周下跌3.99%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.5%，余額寶7天年化收益率下跌24BP至2.19%；十年國(guó)債收益率持平于2.52%，活躍十年國(guó)債期貨本周下跌0.17%。
資產(chǎn)配置建議
大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。本周關(guān)于房地產(chǎn)方面有三個(gè)要聞：一是住建部和國(guó)家金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》，二是1000億元租賃住房貸款支持計(jì)劃，三是廣州市人民政府批復(fù)同意《廣州市城市更新專項(xiàng)規(guī)劃（2021-2035年）》《廣州市城中村改造專項(xiàng)規(guī)劃（2021-2035年）》。雖然一季度是固定資產(chǎn)投資淡季，但2024年穩(wěn)定房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的宏觀政策自上而下出臺(tái)時(shí)間較早，從存量的角度看，通過(guò)融資和銷(xiāo)售兩端政策調(diào)整改善房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性，從增量角度看，加快落地城中村改造，直接拉動(dòng)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資。2024年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，較2023年沒(méi)有低基數(shù)和疫后反彈的優(yōu)勢(shì)，并且基建和制造業(yè)投資的基數(shù)較高，因此整體增速表現(xiàn)壓力較明顯。從萬(wàn)得一致預(yù)期看，2024年房地產(chǎn)固投增速同比下降4.7%，僅是較2023年下行幅度有所收窄，房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售可能成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要發(fā)力點(diǎn)。我們認(rèn)為其間貨幣政策工具仍有寬松的空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過(guò)快；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。
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