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周漲跌幅：2024.01.08-01.12汽車板塊跑贏上證綜指。本周漲跌幅：上證綜指-1.6%，創(chuàng)業(yè)板指-0.8%，汽車板塊指數(shù)-0.1%，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為-0.3%／+1.9%／-0.1%／-2.4%。汽車板塊周度成交額環(huán)比提升。
　　周動(dòng)態(tài)：2023年乘用車批發(fā)創(chuàng)歷史新高，特斯拉中國部分車型降價(jià)，零跑汽車發(fā)布Leap3.0架構(gòu)新技術(shù)。
　　2023年乘用車產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。2023年，乘用車市場競爭加劇，同時(shí)伴隨市場日趨回暖，購車需求進(jìn)一步釋放我國乘用車市場形勢逐漸好轉(zhuǎn)，回歸正常節(jié)奏，有效拉動(dòng)了汽車增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2023年，乘用車產(chǎn)銷分別完成2612.4萬輛和2606.3萬輛，同比分別增長9.6%和10.6%。其中，12月乘用車產(chǎn)銷分別完成271.3萬輛和279.2萬輛，環(huán)比分別增長0.3%和7.2%，同比分別增長27.7%和23.3%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2024年中國汽車總銷量將超過3100萬輛，同比增長3%以上。其中，乘用車銷量2680萬輛同比增長3%;商用車銷量420萬輛，同比增長4%。新能源汽車銷量1150萬輛，出口550萬輛。
　　特斯拉中國部分車型降價(jià)。1月12日，特斯拉中國官網(wǎng)顯示，Model3煥新版起售價(jià)降至24.59萬元，和此前現(xiàn)車價(jià)格26.14萬元相比降價(jià)1.55萬元；Model Y起售價(jià)降至25.89萬元，降價(jià)幅度為0.75萬元。特斯拉銷售表示，3月底前提車可同享2.5%超低貸款利息。我們預(yù)計(jì)特斯拉降價(jià)有望提振Model3和ModelY的訂單和銷售情況。
　　零跑汽車發(fā)布Leap3.0架構(gòu)新技術(shù)。1月10日，在零跑2024自研發(fā)布會(huì)上，零跑發(fā)布了Leap3.0技術(shù)架構(gòu)六大模塊的最新成果，以軟件定義汽車。leap3.0架構(gòu)是動(dòng)力、車身、座艙、智駕四域合一，外加三個(gè)區(qū)域控制單元組成，OTA率達(dá)到96%，支持純電、增程的動(dòng)力模式。搭載這些新技術(shù)的零跑首款全球化車型C10開啟預(yù)售，增程版預(yù)售價(jià)格為15.18萬-18.18萬元，純電版預(yù)售價(jià)格為15.58萬-18.58萬元。零跑也將憑借新車開始全球市場發(fā)力。
　　周觀點(diǎn)：當(dāng)前位置不必悲觀，積極布局汽車超跌機(jī)會(huì)。
　　短期悲觀預(yù)期已較大程度反應(yīng)，板塊這波調(diào)整預(yù)計(jì)接近尾聲。2023年11月中開始汽車板塊調(diào)整較多，主要因：月度銷量景氣貝塔階段性高峰（2023年11月）+事件性催化階段性高峰（長安華為合作公告）+基金年末沖排名調(diào)倉。我們判斷當(dāng)前時(shí)點(diǎn)這一輪調(diào)整接近尾聲。
　　2024年1月的銷售景氣以及機(jī)構(gòu)重新選擇方向有望驅(qū)動(dòng)汽車板塊向上。銷量維度，可能存在的2024年春節(jié)前旺季，加持我們預(yù)計(jì)2024年1月銷售景氣高；資金層面，2024年初市場或開始選擇新方向，乘用車總量上供給改善驅(qū)動(dòng)的景氣持續(xù)，結(jié)構(gòu)上自主崛起，智能升級(jí)等機(jī)會(huì)變化多，行業(yè)比較維度汽車依然是不錯(cuò)選擇，因此我們維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　短期建議左側(cè)買入已經(jīng)“超調(diào)”的汽車優(yōu)質(zhì)公司，積極布局開年行情。零部件看好中期成長確定性較高，短期因貝塔“超調(diào)”的公司，推薦銀輪股份、保隆科技、愛柯迪，關(guān)注瑞鵠模具等；整車推薦智能化核心受益標(biāo)的小鵬汽車，以及受益高端化和出口的長城汽車，受益華為合作的長安汽車，關(guān)注江淮汽車、北汽藍(lán)谷。
　　中長期持續(xù)看好受益電動(dòng)化、智能化、全球化趨勢的優(yōu)質(zhì)汽車公司：1）自主品牌高端化：推薦長城汽車（高端化周期），長安汽車（深藍(lán)S7爆款），理想汽車、比亞迪（騰勢D9超預(yù)期帶來強(qiáng)大的品牌勢能）。2）華為產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：華為產(chǎn)業(yè)鏈推薦星宇股份、關(guān)注瑞鵠模具，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)、銀輪股份、福耀玻璃、愛柯迪、旭升集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動(dòng)、貝斯特等。3）高階智能化：高階智能駕駛滲透率提升有望超預(yù)期，整車推薦小鵬汽車，零部件推薦科博達(dá)、保隆科技、伯特利、德賽西威、均勝電子，關(guān)注經(jīng)緯恒潤。4）客車內(nèi)需回復(fù)，出口向上，推薦宇通客車。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；6）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期。