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政策支持仍有望出新，關(guān)注建材底部機(jī)會(huì)
　　2024年，房地產(chǎn)市場恢復(fù)仍依賴于購房者預(yù)期能否恢復(fù)，城中村、保障房建設(shè)及“三大工程”將是政策發(fā)力主要方向，房地產(chǎn)市場供求兩端政策仍有發(fā)力空間，預(yù)計(jì)將對2024年穩(wěn)投資起到重要作用，同時(shí)也會(huì)對銷售恢復(fù)、穩(wěn)定預(yù)期起到積極作用。1月13日，上海青浦和奉賢兩區(qū)均發(fā)布人才購房新政，提到非滬籍人才在滬繳納社保或個(gè)稅滿3年及以上且在上海無住房的，可在新城范圍內(nèi)購買1套住房，同時(shí)購房資格由居民家庭調(diào)整為個(gè)人。未來有望拉動(dòng)商品房銷售，從而帶動(dòng)開工端建筑材料需求上行。我們認(rèn)為消費(fèi)建材成長性長期可持續(xù)，目前估值水平性價(jià)比高，龍頭公司積極進(jìn)行品類擴(kuò)張、渠道變革，疊加行業(yè)出清、格局改善，競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)。受益標(biāo)的：東方雨虹（防水龍頭，經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、北新建材（石膏板龍頭，24年股權(quán)激勵(lì)指引超預(yù)期，收購嘉寶莉擴(kuò)張涂料板塊業(yè)務(wù)）、偉星新材（經(jīng)營優(yōu)質(zhì)，零售業(yè)務(wù)占比高）等。持續(xù)推薦早周期板塊水泥行業(yè)，近期市場情緒偏向悲觀，投資者對高股息標(biāo)的較為青睞，我們認(rèn)為早周期板塊的水泥行業(yè)股息率高，下探空間小。受益標(biāo)的：海螺水泥、華新水泥、寧夏建材、上峰水泥、天山股份等。玻纖行業(yè)由于供過于求，價(jià)格繼續(xù)處于磨底狀態(tài)，電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)電子紗價(jià)格小幅回彈，中長期看好龍頭市占率繼續(xù)提升。受益標(biāo)的：中國巨石、中材科技、長海股份等。第九批醫(yī)藥集采落地，中硼硅藥用玻璃放量可期，受益標(biāo)的：山東藥玻（模制瓶龍頭），力諾特玻（業(yè)績彈性較高）。本周（2024年1月8日至1月12日）建筑材料指數(shù)上漲1.10%，滬深300指數(shù)下跌1.35%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.45pct。近三個(gè)月來，滬深300指數(shù)下跌5.47%，建筑材料指數(shù)下跌5.79%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.32pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌20.63%，建筑材料指數(shù)下跌28.97%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)8.34pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至1月13日，全國P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為321.71元/噸，環(huán)比下跌0.28%；水泥-煤炭價(jià)差為191.71元/噸，環(huán)比下跌0.47%；全國熟料庫容比67.85%，環(huán)比下降0.04pct。
　　玻璃：截至1月13日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2039.89元/噸，環(huán)比上漲17.73元/噸，漲幅為0.88%；光伏玻璃均價(jià)為162.11元/重量箱，環(huán)比下跌0.39元/重量箱，跌幅為0.24%。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為55.26元/重量箱，環(huán)比上漲6.73%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為37.19元/重量箱，環(huán)比上漲11.76%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為39.86元/重量箱，環(huán)比上漲11.17%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為120.24元/重量箱，環(huán)比上漲11.56%。
　　玻璃纖維：截至1月12日，無堿2400tex直接紗報(bào)3050-3200元/噸，無堿2400texSMC紗報(bào)3500-4000元/噸，無堿2400tex噴射紗報(bào)5500-6800元/噸，無堿2400tex氈用合股紗報(bào)3200-3400元/噸，無堿2400tex板材紗報(bào)3300-3500元/噸，無堿2000tex熱塑直接紗報(bào)3500-4800元/噸。不同區(qū)域價(jià)格或有差異，實(shí)際成交存靈活空間。
　　消費(fèi)建材：截至2024年1月12日，原油價(jià)格為83.78美元/桶，周環(huán)比下跌0.96%，較年初上漲6.97%，同比上漲7.50%；瀝青價(jià)格為4620元/噸，周環(huán)比持平，較年初上漲5.24%，同比上漲1.76%；丙烯酸價(jià)格為5900元/噸，周環(huán)比下跌1.67%，較年初下跌9.23%，同比下跌9.23%；鈦白粉價(jià)格為15800元/噸，周環(huán)比下跌1.86%，較年初上漲5.54%，同比上漲5.54%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。